深度报告-20230428-安信证券-零食行业深度_渠道变革方兴未艾_跑马圈地正当_27页_1mb

报告内容总结

1. 行业分析背景

• 供给端：休闲零食消费需求分散，SKU众多，品类和口味迭代速度快，消费者黏性低，渠道碎片化。
• 需求端：零食单品价值量低，具有冲动消费和体验型产品属性，消费者倾向于性价比。
• 渠道变革：复盘渠道发展阶段：大流通模式（1980-2000）、商超阶段（2000-2013）、电商阶段（2013-2020）、渠道多元化阶段（2020至今）。
• 当前趋势：电商流量红利逐渐消退，零食店（如零食很忙、赵一鸣等）加速扩店，直播电商等新模式崛起。

2. 渠道特点分析

• 商超渠道：仍是主流购物渠道之一，但增速放缓。
• 传统流通：覆盖范围广，尤其下沉市场，是企业基础渠道。
• 电商渠道：流量红利退潮后，社交电商、社区团购等新兴渠道快速发展。
• 零食店渠道：单店模式成熟，运转效率高，投资回收期较短，门店密度测算全国可达68万家空间，重点区域已形成竞争格局。

3. 公司分析

• 渠道类公司（通过自建品牌拓店）：
  • 良品铺子：线上线下平衡，布局“零食顽家”量贩店。
  • 万辰生物：快速扩张零食店业务，成为第二增长曲线。
  • 三只松鼠：线上转型供应链，计划进入社区零食店。
• 产品类公司（依赖经销商网络）：
  • 盐津铺子：积极拥抱零食店，协同抵消商超客流下滑。
  • 洽洽食品：主打“瓜子坚果双轮驱动”，供应链优势显著。
  • 甘源食品：深耕坚果市场，定制SKU助力品类扩张。
  • 劲仔食品：稳步推进零食店渠道，构建第二产品矩阵。

4. 投资建议

• 重点推荐：盐津铺子、洽洽食品，受益方向为零食店渠道红利。
• 重点关注：甘源食品、劲仔食品、良品铺子。
• 关注变化：好想你（零食品类扩展）、万辰生物（零食店扩张）、三只松鼠（社区零食店）。

5. 风险提示

• 经济下行：消费者减少非必需消费品支出。
• 开店不及预期：表现优秀时可能会加速，不及预期则影响渗透率。
• 成本上行：原材料上涨带来的盈利能力压缩。
• 食品安全：产品质量问题可能影响品牌声誉。

注意：内容仅作概述，未包含完整图表目录与详细数据，请参考完整报告。