20230108-光大证券-医药生物行业跨市场周报_第十版新冠诊疗和防控方案发布_重视疫后复苏_中医药和创新药械板块_24页_2mb

行业研究总结

核心内容

第十版新冠诊疗和防控方案发布，标志着我国疫情防控重心从“防感染、动态清零”转向“保健康、防重症”，强调健康服务与管理。同时，方案中纳入了更多抗病毒药物，如阿兹夫定片和莫诺拉韦胶囊，并进一步完善了中医诊疗和儿童治疗方案。该政策变化为医药行业带来了新的投资机会，建议积极布局疫后复苏、中医药和创新药械板块。

主要观点

1. 疫情后复苏：随着“乙类乙管”政策实施，各地新冠疫情将陆续达峰，社会经济活动和医院客流量将恢复正常，推动相关板块复苏。
2. 中医药：发展中医药已上升为国家战略，政策支持下中医药板块景气度有望提升，建议关注品牌中成药、中药配方颗粒、中药创新药等。
3. 创新药械：政策框架日渐完善，创新药械迎来更好的商业环境，建议关注具有差异化特色、真正满足临床需求的创新药械。

关键信息

• A股医药生物指数：上周上涨2.41%，跑输沪深300指数0.41个百分点，跑输创业板综指1.14个百分点，排名第17/31。
• 港股恒生医疗健康指数：收涨5.52%，跑输恒生国企指数1.02个百分点，排名第6/11。
• 新冠诊疗方案修订：重型/危重型高危人群从“大于60岁”调整为“65岁以上，尤其是未全程接种疫苗者”，并新增儿童特殊情况处理、中医药治疗方案、抗病毒药物等。
• 重点公司推荐：联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、药康生物、东诚药业、奕瑞科技、键凯科技、太极集团、云南白药、荣昌生物（A+H）、海创药业-U、康诺亚（H）等。

上周行情回顾

• A股：生物制品、医疗研发外包、疫苗、药店等板块领涨，涨幅最大的为辰欣药业（23.65%），主要受益于大输液概念；跌幅最大的为丰原药业（-20.94%），因股票复牌跌幅较大。
• H股：生命科学工具和服务III涨幅最大（9.54%），医疗保健设备与用品涨幅最小（0.12%）；再鼎医药-SB涨幅最大（45.73%），金威医疗跌幅最大（-19.23%）。

上周研发进度更新

• NDA申请新进承办：亿腾景昂药业的恩替诺特片。
• IND申请新进承办：海思科的HSK40118片。
• 临床申请新进承办：复宏汉霖的HLX51、荣昌生物的注射用RC88。
• 二期临床：恒瑞医药的HR18034注射剂（冻干）、正大天晴的AL2846胶囊。
• 一期临床：亚盛医药的EEDI-5273片、康方生物的AK129注射剂和AK130注射剂。

一致性评价审评审批进度

• 通过一致性评价的品规：上周共有94个品规通过一致性评价，包括恒瑞医药的布比卡因脂质体注射液、长春金赛的注射用醋酸西曲瑞克等。

风险分析

• 研发失败风险：新药研发存在不确定性。
• 政策支持不及预期：政策变化可能影响行业发展。
• 板块估值下挫风险：市场波动可能导致估值下降。

年度投资策略

1. 医疗硬科技：受益于政策支持和国产替代，推荐联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、奕瑞科技，建议关注奥浦迈、百普赛斯、泰坦科技等。
2. 中医药：政策推动下景气度提升，推荐云南白药、太极集团，建议关注品牌中成药、中药配方颗粒、中药创新药等。
3. 创新药械：政策导向呈现“提质”倾向，推荐荣昌生物（A+H）、海创药业-U、康诺亚（H），建议关注恒瑞医药、信达生物（H）、君实生物（A+H）、百济神州（A+H）、复宏汉霖（H）等。

重点公司盈利预测与估值

行业政策和公司新闻

• 国内医药市场：暂无重点政策发布，但多家公司有重要进展，如奥泰生物募投项目投产、君实生物完成临床研究等。
• 海外市场：多款创新药物和疗法获得批准，包括卫材的阿尔茨海默病新药Leqembi、Novocure的肿瘤电场治疗、Geron的端粒酶抑制剂imetelstat、Roivant Sciences的抗TL1A单克隆抗体RVT-3101、武田的ADAMTS13酶替代疗法TAK-755等。

上周重要事项公告

• A股：奥泰生物、君实生物、国药集团、众生药业、科兴制药、莎普爱思、爱尔眼科、新和成、复星医药、永胜医疗、开立医疗、中国生物、透景生命、天坛生物、普洛药业等均有重要公告。
• H股：昭衍新药、君实生物、诺诚健华、百济神州、复星医药、金斯瑞生物科技、荣昌生物、德琪医药-B、方达控股、四环医药、威高股份等均有重要进展。

风险提示

• 研发失败风险
• 政策支持不及预期
• 板块估值下挫风险

附录

• 医疗机构诊疗总人次略有降低
• 医药制造业收入同比下滑
• 基本医保收入同比增长18.9%
• 抗生素价格基本稳定，中药材价格指数下降
• 医疗保健CPI环比持平
• 耗材带量采购进展
• 一致性挂网评价进展