20230108-国信证券-医药行业周报（23年第2周）_第十版新冠诊疗及防控指南发布_关注创新药械配置_13页

医药行业周报（23年第2周）总结

核心内容

本周医药行业整体表现弱于大盘，但部分子板块表现强劲。国家发布第十版新冠诊疗及防控指南，明确抗原检测和指氧饱和度监测作为诊断和重症预警指标，并优化医保支付政策，提高基层就医报销比例。医保谈判于2023年1月5日启动，涉及343种药品，重点关注创新药产业链。

主要观点

• 政策利好：第十版新冠诊疗指南的发布为疫苗、治疗药物、检测、连锁药店及互联网医疗板块带来关注。医保局发布《新冠治疗药品价格形成指引》，旨在建立合理定价机制，提高药品可及性和公平性。
• 市场表现：A股医药生物板块上涨2.41%，弱于整体市场。其中，生物制品涨幅最大（5.04%），医疗服务（3.31%）和医药商业（2.85%）表现较好。港股医疗保健板块上涨5.99%，生物科技涨幅显著（11.90%）。
• 推荐标的：建议关注恒瑞医药、联影医疗、迈瑞医疗、爱尔眼科、药明康德、惠泰医疗、爱博医疗、金斯瑞生物科技、康方生物-B、先瑞达医疗-B等公司。

关键信息

新冠疫情相关政策

1. 第十版诊疗指南发布：

   • 1月6日，新增抗原检测阳性作为诊断标准。
   • 加入指氧饱和度监测作为重症早期预警指标。
   • 轻症治疗纳入中国已批准上市的抗新冠病毒治疗药物。

2. 医保政策优化：

   • 国家医保局发布《新冠治疗药品价格形成指引（试行）》，明确新冠治疗药品定价机制，提升挂网和供应效率。
   • 新冠住院个人负担费用由中央财政按实际费用的60%补助，执行期至2023年3月31日。
   • 基层医保定点医疗机构新冠救治门急诊费用报销比例不低于70%，执行期至2023年3月31日。
   • 互联网首诊报销政策增加，推动互联网医疗发展。

医保谈判启动

• 2022年6月29日，国家医保局公布《2022年医保目录调整工作方案》，首次公布简易续约规则。
• 343种药品通过形式审查，其中198种为目录外西药和中成药，145种为目录内西药和中成药，涉及229家企业。
• 医保谈判于2023年1月5日启动，重点关注创新药产业链。

GE医疗拆分上市

• GE医疗于2023年1月4日从GE集团拆分，并在纳斯达克上市。
• 公司业务覆盖医学影像、超声、生命关爱和药物诊断，全球装机量超400万台。
• 中国团队自2011年起，已推出超过80款创新产品，拥有广泛的本地化生产能力。

重点公司盈利预测及投资评级

板块估值情况

• 医药生物板块：市盈率（TTM）为23.96x，低于全部A股（15.07x）。
• 子板块表现：
  • 化学制药：32.88x
  • 生物制品：29.07x
  • 医疗服务：32.73x
  • 医疗器械：13.64x
  • 医药商业：21.31x
  • 中药：21.77x

风险提示

• 产品研发进度不及预期
• 医保控费、药品及高值耗材集采降价超过预期
• 疫情反复的风险

行业展望

• 创新药出海战略：建议关注差异化、高质量创新，推动创新药走向欧美日市场。
• 内外双循环战略：中药、国产高端医疗设备、高值耗材、IVD新技术等将是中国医药行业未来发展的重点。
• 政策支持：医疗新基建、创新产品审批加快、集采规则优化等将推动行业增长。

附：近期外发报告

• 《医药生物行业2023年度投资策略：创新出海再扬帆，内外循环更乐观》

附：推荐标的

• 恒瑞医药：国内创新药标杆，布局国际化战略。
• 联影医疗：国产影像设备龙头，受益于医疗新基建。
• 迈瑞医疗：具备创新属性的器械龙头，受益于医院建设投入增加。
• 药明康德：CXO行业龙头，拥有完整产业链和高技术能力。
• 惠泰医疗：国产电生理产品龙头，业务覆盖多个创新赛道。
• 金斯瑞生物科技：基因合成龙头，子公司在细胞免疫治疗领域领先。
• 先瑞达医疗-B：血管介入先行者，拥有“DCB+抽吸”创新产品。

附：免责声明

本报告由国信证券经济研究所整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相关风险。