20211221-东兴证券-房地产11月月报_政策纠偏初现成效_期待需求端维稳政策_7页_1mb

房地产行业11月月报总结

核心内容

2021年11月，房地产行业在政策纠偏下初现成效，但整体仍面临严峻挑战。销售、开发投资与到位资金三大核心指标均出现不同程度的波动，反映出行业在政策支持与市场信心之间的矛盾。

主要观点

• 销售端：销售下滑趋势有所减缓，主要得益于房企降价促销和按揭政策放松，但销售回暖的持续性仍需政策进一步支持。11月销售面积与销售额同比分别下降13.97%与16.31%，销售均价同比下滑2.71%。
• 开发投资端：新开工面积降幅收窄但仍疲软，竣工面积在“保交付”政策推动下显著回暖。11月新开工面积同比下降21.03%，竣工面积同比上涨15.41%。开发投资同比下滑4.30%，显示行业投资意愿仍偏弱。
• 到位资金端：融资端政策发力改善资金面，但销售疲软仍是主要拖累。11月到位资金同比下滑7.01%，其中按揭贷款同比大幅上升至10.64%，显示政策对购房需求的刺激作用。

关键信息

销售情况

• 1-11月累计销售面积：158,131万平方米，同比增长4.80%。
• 1-11月累计销售金额：161,667亿元，同比增长8.50%。
• 11月销售面积：15,090万平方米，同比下滑13.97%。
• 11月销售金额：14,482亿元，同比下滑16.31%。
• 11月销售均价：9597元/平方米，同比下滑2.71%，环比下滑1.56%。

开发投资情况

• 1-11月累计新开工面积：182,819万平方米，同比下降9.10%。
• 11月新开工面积：16,083万平方米，同比下降21.03%。
• 1-11月累计竣工面积：68,754万平方米，同比增长16.20%。
• 11月竣工面积：11,463万平方米，同比增长15.41%。
• 1-11月累计开发投资：137,314亿元，同比增长6.0%。
• 11月开发投资：12,380亿元，同比下降4.30%。

到位资金情况

• 1-11月累计到位资金：183,362亿元，同比增长7.2%。
• 11月到位资金：16,765亿元，同比下降7.01%。
• 主要资金来源：
  • 国内贷款：同比下滑20.52%。
  • 自筹资金：同比增长2.09%。
  • 定金及预收款：同比下滑16.09%。
  • 个人按揭贷款：同比上升10.64%。

投资建议

• 推荐公司：万科A、保利发展、金地集团（强烈推荐）。
• 建议关注：龙湖集团、碧桂园等经营稳健的民营房企。
• 政策预期：未来可能加速推出需求端政策，稳定购房者预期，改善销售端表现。
• 融资支持：融资端政策将优先满足头部央企房企，逐步向经营稳健的民企溢出。

风险提示

• 行业政策进一步趋严的风险。
• 盈利能力继续下滑的风险。
• 销售不及预期的风险。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

重点公司盈利预测与评级

未来3-6个月行业大事

• 2022年1月中旬：统计局将公布2020年1-12月房地产开发数据及70大中城市商品住宅价格变动数据。

联系信息

• 分析师：陈刚
• 联系方式：010-66554028 / chen_gang@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480521080001

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本报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。