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智能汽车：触摸屏的下一个大时代，首推长信科技

核心内容

随着智能化和电动化趋势的推动，全球汽车电子行业正迎来高景气时代。汽车电子在单台汽车中的占比持续上升，预计到2020年，车载电子将占整车成本的50%，成为汽车电子市场增长最快的细分领域之一。车载触摸屏作为车联网的核心载体，将推动汽车成为继智能手机后的下一个重要智能移动终端。

主要观点

• 汽车电子行业增长：汽车电子创新是汽车产业创新的关键因素，60%-70%的汽车产业技术由其推动。全球汽车电子市场规模已达2000亿美元，预计未来保持10%的增速。
• 触摸屏推动智能汽车发展：车载触摸屏将复制智能手机的成长模式，预计全球市场空间达400~800亿元，处于爆发前期。
• 行业壁垒高：车载触摸屏行业具有高技术壁垒和长认证周期，整厂认证和车型认证分别需要2年，因此已有布局的企业将享受行业高景气和良好竞争格局。
• 长信科技前景看好：长信科技作为国内车载触摸屏领域的领先企业，具备一体化优势、技术前瞻性、成本优势等，有望成为全球车载触摸屏龙头企业。

关键信息

汽车电子行业现状

• 汽车电子占整车价值比例：2012年全球为25%，中国为18%。
• 预计2020年车载电子占整车成本将达50%。
• 不同类型乘用车的汽车电子单车价值占比：紧凑型乘用车约15%，中高端车型约28%，新能源汽车约47%。
• 中国已连续5年成为全球汽车产销量第一，2013年底汽车保有量达1.37亿辆，占全球总量的10%以上。

车载触摸屏市场前景

• 车载触摸屏市场空间巨大，预计2015年市场规模将达22亿元，2020年将达221亿元。
• 车载触摸屏单价为消费电子同尺寸触摸屏的2~3倍，市场潜力巨大。
• 未来车载触摸屏将从高端车型向中端车型渗透，成为汽车标配。

长信科技的优势

• 一体化优势：布局“ITO-触摸屏-减薄-显示模组”，具备完整的产业链。
• 技术领先：拥有可量产的CTP sensor 5代线，覆盖中大型尺寸触摸屏模组。
• 市场开拓：已获得国家TS16949认证，正在积极切入T客户和消费电子大客户供应链。
• 高管增持：公司高管使用自有资金增持股票，彰显对公司的信心。
• 减薄业务增长：减薄业务收入2014年约为3亿元，预计2015年将达5亿元，净利润有望达1亿元。

盈利预测

• 2015年：预计净利润为3.6亿元，EPS为0.62元，对应PE为32倍。
• 2016年：预计净利润为7.0亿元，EPS为1.21元，对应PE为16倍。
• 增长预期：2015年公司车载触摸屏收入有望达1~2亿元，毛利率超过40%。

风险提示

• 宏观经济下滑。
• 车载触摸屏市场拓展进度低于预期。
• 产能扩张进度低于预期。

重点公司与盈利预测

结论

长信科技凭借其一体化优势、技术前瞻性、成本优势和高管增持等，有望在未来几年内成为全球车载触摸屏行业龙头。在汽车电子行业高景气的背景下，长信科技具备良好的成长性和投资价值，建议投资者关注其未来发展。