20160406-东北证券-智能汽车：下一个覆盖万众消费的移动终端_3mb

智能汽车行业深度分析报告总结

核心内容概述

本报告围绕智能汽车的发展趋势，分析其在电子化、联网化和智能化三个阶段的演进路径，指出汽车电子化是智能汽车发展的基础，车联网是服务延伸的关键，而无人驾驶则是最终目标。报告重点讨论了ADAS技术的发展，以及其在实现智能驾驶中的重要作用，并推荐了一些具备投资价值的公司。

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主要观点

1. 智能汽车发展的三个阶段

• 单车智能化：通过电子化升级，实现汽车的感知、决策与执行能力，提高安全、经济与娱乐服务。
• 联网智能化：车联网技术是智能汽车向服务升级的基础，实现车与车、车与路、车与网、车与人之间的互联。
• 驾驶智能化：无人驾驶是终极目标，通过高精度地图、传感器融合等技术，实现完全自动化的出行体验。

2. ADAS技术演进

• 图像视觉类ADAS：以摄像头为前端，2016年率先普及，具有高精度和低成本优势。
• 雷达类ADAS：包括超声波雷达、毫米波雷达和激光雷达，其中毫米波雷达是ADAS核心传感器，激光雷达则是无人驾驶的重要技术。
• 算法及执行部件：算法处理是ADAS的核心，执行部件如ACC和AEB是实现智能驾驶的关键功能。

3. 车联网与服务延伸

• 车联网将汽车从“工具”转变为“终端”，推动汽车从制造向服务的转型。
• UBI车险、共享汽车、无线充电是车联网的主要应用场景，具有广阔的市场潜力。
• 未来车联网将形成一个开放、可运营的生态系统，由终端制造商、平台服务商、网络运营商和应用开放商共同参与。

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关键信息

1. 汽车电子化趋势

• 汽车电子化已成为汽车行业发展的必然趋势，电子化程度已占整车成本的40%，预计2020年将达50%。
• 汽车电子化不仅提升安全性和舒适性，还将汽车转变为驾驶者的工作与生活空间。
• 电子控制转向、电子机械制动（EMB）等技术是实现自动驾驶的关键。

2. ADAS技术应用

• 视觉类ADAS：包括红外图像采集、单摄像头和环视摄像头方案，其中环视方案在国内较为流行。
• 雷达类ADAS：超声波雷达用于泊车辅助，毫米波雷达用于ACC和AEB等系统，激光雷达用于高精度地图和无人驾驶。
• 算法与执行部件：算法处理和执行部件是ADAS技术实现的核心，特别是ACC和AEB功能，对减少交通事故具有重要作用。

3. 车联网发展

• 车联网的三大标志性节点为单车智能化、高速互联和大数据服务网络。
• 未来车联网将形成开放生态，连接多个万亿级市场，如保险、维修保养、电子商务等。
• UBI车险、共享汽车和无线充电是车联网的热门应用，具备巨大的商业价值。

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推荐标的

重点公司	现价（2016/4/5）	EPS（15A/16E/17E）	PE（15A/16E/17E）	投资评级
万安科技	24.41	0.22/0.32/0.46	118/76.3/53.1	买入
中威电子	16.57	0.15/0.21/0.29	110/78.9/59.1	买入
均胜电子	36.64	0.61/0.90/1.24	60.1/40.7/29.5	买入
得润电子	33.36	0.28/0.39/0.60	119/85.5/55.6	买入
高德红外	23.99	0.11/0.25/0.36	227/96.0/66.6	暂无
威帝股份	57.2	0.74/0.82/0.90	77.3/69.8/63.6	暂无

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风险提示

• 智能汽车市场开拓可能不如预期，面临技术、成本、法规等多重挑战。

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投资逻辑

• 汽车电子化：未来几年汽车电子化比例将大幅提升，技术日趋成熟，投资机会显著。
• 服务升级：智能汽车将推动汽车产业链从制造向服务转型，整车厂和供应商将共同受益。
• ADAS系统：ADAS技术是实现智能驾驶的关键，尤其是ACC和AEB功能，具备高增长潜力。
• 车联网生态：车联网将带动多个领域的发展，形成开放的生态系统，具备巨大的商业价值。

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结论

智能汽车是未来汽车行业的重要方向，其发展将经历电子化、联网化和智能化三个阶段。ADAS技术是实现智能驾驶的关键，而车联网则是推动服务升级的重要基础。投资智能汽车相关企业，应重点关注汽车电子化程度高、具备ADAS技术能力、能够参与车联网生态建设的优质企业。