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报告摘要

2022 建筑行业预测 - 基础设施不动产投资信托基金（REITs）总结

核心内容

基础设施不动产投资信托基金（Infrastructure REITs）作为一种新型金融工具，正逐渐成为全球基础设施投资的重要方式。它通过将基础设施资产证券化，实现资本市场的有效参与，推动基础设施行业的发展与创新。

主要观点

基础设施项目的重要性
基础设施建设项目涵盖交通运输、水电供应网络、通信设施、生态环保和市政设施等多个领域，具有显著的“乘数效应”，可带动社会总需求增长，是各国推动经济增长和稳定就业的重要手段。
基础设施行业特点
- 投资规模大、周期长、资金要求高：以中国为例，截至2021年10月，全国PPP项目总投资额超过11万亿元，平均单个项目投资额超14亿元，合作期限普遍超过10年。
- 投资回报率有限：受公共服务属性和政府监管的影响，基础设施项目的回报率通常较低。
- 现金流稳定、债务融资占比高：由于资产流动性低，基础设施企业更依赖债务融资，股权融资较为困难。
基础设施REITs的作用
- 提高再投资能力：REITs为基础设施企业提供资金回流渠道，便于进行再投资或偿还债务，降低资产负债率。
- 拓宽资金来源：REITs吸引了更多机构与公众投资者参与，为基础设施建设提供多元化的资金支持。
- 实现投融资闭环：REITs构建了“投资-建设-运营-退出-再投资”的良性循环模式，提升了基础设施项目的流动性。
基础设施REITs的发展前景
随着各国财政赤字率上升，政府对增加基础设施投资的需求与财政负担之间的矛盾日益突出。REITs作为缓解这一矛盾的有效方式，将有望在全球范围内快速发展，尤其是中国在2021年首次发行基础设施REITs后，其市场前景更加广阔。

关键信息

全球基础设施REITs概况：
目前全球已有超过40个国家和地区发行REITs，其中美国、日本、澳大利亚、新加坡和印度是主要市场。
- 美国：包括AMERICAN TOWER、CORENERGY INFRASTRUCTURE TRUST等，主要涉及通信、能源等基础设施资产。
- 日本：主要集中在太阳能发电资产，如Takara Leben Infrastructure Fund, Inc.等。
- 新加坡：如Keppel infrastructure Trust，主要业务为天然气及污水处理。
- 澳大利亚：涵盖天然气管道、输电网络、风力和太阳能电站等。
- 印度：如IRB InvIT FUND，主要涉及高速公路和电力传输网络。
- 中国：首批基础设施REITs包括浙商证券沪杭甬高速REIT、富国首创水务REIT等，主要聚焦于收费公路和污水处理等领域。
中国REITs市场发展：
中国自2021年起开始发行基础设施REITs，标志着基础设施投融资机制的创新，预计未来市场规模将迅速扩大。

作者与机构信息

作者：
- 殷莉莉：德勤中国建筑行业领导合伙人
- 史啸：德勤中国审计与鉴证合伙人
- 董伟龙：德勤中国工业产品及建筑行业领导合伙人
德勤中国简介：
德勤自1917年在上海设立办事处，逐步发展为中国领先的综合专业服务机构，提供审计及鉴证、管理咨询、财务咨询、风险咨询和税务服务。其在全球超过150个国家和地区设有成员所，服务范围广泛。