20240729-浙商证券-公募REITs系列研究报告之三_如何看待公募REITs的常态化发行__8页_759kb

公募REITs常态化发行分析总结

核心观点

2024年7月，发改委发布新规，标志着公募REITs正式迈入常态化发行阶段。在政策支持与市场需求驱动下，REITs市场呈现蓬勃发展态势，未来将扩大资产范围、简化流程，并成为大类资产配置的重要工具。

常态化发行机制

• 政策背景：新规明确常态化发行路径，推动REITs申报标准化、制度化。
• 市场表现：截至2024年，已发售1285亿元，带动新投资6400亿元，累计分红超130亿元。
• 底层资产扩展：涵盖收费公路、产业园、仓储物流、清洁能源、保障房、消费设施等13大类资产，逐步向景区、养老、数据中心等领域扩展。

核心驱动力：供需两旺

• 供给侧：清洁能源、仓储物流、产业园等资产表现突出。
• 需求端：税收优化、资产荒与低利率环境推动资金关注REITs，长期投资者（如保险、社保）逐步入场。

主要优势与风险

• 优势：强制分红（不低于90%）、波动性低、分散投资组合；配套政策（如沪深港通标的）提升流动性。
• 风险：地方政府隐性债务问题、政策落地不及预期、运营依赖基金管理能力等。

税收政策展望

当前税收政策尚不明确，预计未来将出台企业所得税、土地增值税等相关细则，以完善市场生态。

长期价值

公募REITs契合“耐心资本”需求，通过价格均值回归机制保障底层资产价值释放，成为经济高质量发展中的长期配置工具。

总结涵盖政策发展、资产动因、市场前景及风险要点，未超1000字。