清科-2022年第一季度VCPE机构IPO战绩出炉-6页_1mb
报告摘要
2022年第一季度VC/PE机构IPO战绩总结
核心内容概述
2022年第一季度，中国企业在境内外上市数量和融资金额均有所下降，但VC/PE支持率持续上升，境内市场表现尤为突出。VC/PE被投企业境内上市的平均账面回报水平达到近8年来的峰值，显示了境内IPO市场的吸引力和投资回报潜力。
主要观点与关键信息
1. VC/PE机构IPO成绩单
- 20家机构上市中企数量超3家，其中本土机构表现较好。
- 深创投、毅达资本、中金资本等机构在IPO数量和账面回报方面表现突出。
- 账面回报以发行价和3月31日收盘价计算，部分数据因首发前持股数未披露可能存在偏差。
| 机构简称 | 被投企业IPO数量 | 账面金额（发行价，¥亿） | 账面金额（3.31价，¥亿） | 案例示例 |
|---|---|---|---|---|
| 深创投 | 6 | >50 | [30,40) | 翱捷科技、软通动力等 |
| 毅达资本 | 6 | [5,10) | [5,10) | 汇通达网络、仁度生物等 |
| 中金资本 | 5 | [5,10) | [5,10) | 合富中国、亚虹医药等 |
| 金浦投资 | 4 | [10,20) | [10,20) | 和元生物、华康医疗等 |
| 国中资本 | 4 | [5,10) | [5,10) | 东微半导、凯德石英等 |
| 华盖资本 | 4 | [5,10) | [5,10) | 仁度生物、首药控股等 |
| 华金资本 | 4 | [5,10) | <5 | 创耀科技、高凌信息等 |
| 建发新兴投资 | 4 | [5,10) | <5 | 凯德石英、莱特光电等 |
| 国新基金 | 3 | [40,50) | [20,30) | 乐普生物、天岳先进等 |
| 中金甲子 | 3 | [30,40) | [20,30) | 创新奇智、希荻微等 |
| 高瓴集团 | 3 | [20,30) | [20,30) | 翱捷科技、华兰疫苗等 |
| 国投创益 | 3 | [10,20) | [10,20) | 何氏眼科、汇通达网络等 |
| 启明创投 | 3 | [10,20) | [5,10) | 仁度生物、瑞尔集团等 |
| 国投创新 | 3 | [10,20) | [5,10) | 何氏眼科、亚虹医药等 |
| 华兴新经济基金 | 3 | [10,20) | [5,10) | 创新奇智、汇通达网络等 |
| 东方富海 | 3 | [10,20) | [5,10) | 凯德石英、迈威生物等 |
| 华芯投资 | 3 | [10,20) | [5,10) | 翱捷科技、国芯科技等 |
| 达晨财智 | 3 | [5,10) | [5,10) | 华康医疗、软通动力等 |
| 国投创合 | 3 | <5 | <5 | 乐普生物、西点药业等 |
| 璞华资本 | 3 | <5 | <5 | 翱捷科技、均普智能等 |
2. IPO渗透率
- 2022年第一季度，98家中企上市中有68家获得VC/PE支持，融资规模约999.81亿元，同比下降29.2%和25.2%。
- VC/PE渗透率达到69.4%，较前一季度有所提升。
- 科创板VC/PE渗透率最高，达88.9%，显示机构对“硬科技”企业的偏好。
- 北交所渗透率次之，为85.7%，但“专精特新”领域投资参与度仍较低，仅占不足2%。
- 港股VC/PE渗透率持续下降。
3. IPO账面回报
- 境内市场平均账面回报倍数（发行日）达到6.35倍，远高于境外市场。
- 科创板和创业板是回报倍数提升的主要来源，其中科创板平均PE高达95，中位数上涨至67。
- 境外市场平均账面回报倍数为2.20倍，受政策影响，赴美上市进程延缓，回报水平跌至历史低位。
- 行业表现方面，半导体及电子设备、IT行业回报倍数仍维持高位，食品&饮料行业因三元生物上市而有所提升。
| 上市市场 | 上市交易所 | 平均账面回报倍数（发行日） | 平均账面回报倍数（首日收盘） | 平均账面回报倍数（20交易日） | 平均账面回报倍数（3月31日） |
|---|---|---|---|---|---|
| 境内市场 | 科创板 | 6.90 | 6.89 | 6.10 | 5.81 |
| 境内市场 | 创业板 | 6.76 | 8.48 | 7.22 | 6.64 |
| 境内市场 | 主板（上交所） | 2.53 | 3.65 | 3.96 | 3.85 |
| 境内市场 | 主板（深交所） | 2.37 | 3.41 | 4.28 | 4.00 |
| 境内市场 | 北交所 | 2.29 | 2.78 | 2.38 | 2.22 |
| 境外市场 | 香港主板 | 2.20 | 2.09 | 2.09 | 2.06 |
| 总计 | 平均 | 5.61 | 6.01 | 5.40 | 5.10 |
4. 行业回报倍数分析
- 食品&饮料行业平均账面回报倍数（发行日）为28.91倍，显著高于其他行业。
- 半导体及电子设备行业平均账面回报倍数为8.70倍。
- IT行业平均账面回报倍数为7.35倍。
- 其他行业如清洁技术、能源及矿产等也有较好表现。
- 互联网、汽车、机械制造等行业的回报倍数相对较低。
5. 结语
- 尽管中企IPO数量和融资金额下降，但境内市场仍保持较高吸引力。
- 注册制推动了VC/PE支持率的提升，且境内上市企业的账面回报倍数持续增长。
- 境外市场受政策影响，赴美上市进程放缓，回报倍数降至历史低位。
- 未来中美在信息披露方面可能达成共识，有助于改善境外上市环境。
- 在复杂经济环境下，VC/PE机构需加强风险防范，坚持价值投资理念。
总结
2022年第一季度，中国企业在境内外上市数量和融资金额均有所下降，但VC/PE支持率持续上升，境内市场表现亮眼。机构在“硬科技”和“专精特新”领域加大布局，科创板和创业板成为高回报的主战场。尽管港股VC/PE渗透率下降，但整体市场仍呈现积极趋势，VC/PE机构应关注政策变化，优化投资策略，把握境内市场机遇。
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