20231025-华安证券-华友钴业-603799.SH-锂镍增长引领三季度业绩_构建可持续发展一体化产业链_4页_404kb

华友钴业第三季度业绩及展望总结

公司业绩摘要

• 第三季度营业收入17746亿元，同比增长2.09%；归母净利润928亿元，同比增长2337%；扣非后归母净利润887亿元，同比增长2207%。营业收入、净利润增长主要依赖销量提升，但金属价格下跌影响了扣非利润。前三季度营业收入51091亿元，同比增长488%，净利润小幅增长0.18%。

主要驱动因素

• 销量增长：三元前驱体和正极材料出货量同比增加。
• 价格影响：三季度硫酸钴均价环比增长7%，但金属价格下跌拖累净利润。
• 费用情况：前三季度销售、管理、财务费用分别为103亿元、1614亿元、1031亿元；资产负债率下降至66.78%，流动负债较高。

战略发展

• 海外合作：公司在日本、韩国、印尼、匈牙利等地新增订单，并推进一体化产业链布局。
• 产能释放：津巴布韦锂矿项目利用率达80%，广西锂盐项目和镍资源华越项目产量增加，预计华飞项目年底前达产。

投资建议

• 维持“买入”评级，预测2023-2025年归母净利润分别为477亿元、705亿元、876亿元，同比增速220%、478%、242%。当前PE分别为12X、8X、7X。

风险提示

• 价格波动、产能延迟、下游需求放缓及全球经济环境变化可能导致业绩不确定性。