20230510-财通证券-汉钟精机-002158.SZ-业绩略超预期_半导体真空泵业务逐步突破_4页_840kb

汉钟精机公司点评总结

公司简介：国内领先压缩机制造商和真空泵领导者，股票代码002158，属于通用设备行业。2023年5月10日发布证券研究报告。

业绩回顾：2022年实现营业收入3266亿元，同比增长955%；归母净利润644亿元，同比增长3227%；2023年第一季度营业收入690亿元，同比增长1601%；归母净利润116亿元，同比增长2748%。业绩略超预期，主要受益于冷冻冷藏业务和真空泵产品的强劲增长。

增长驱动：冷冻冷藏业务受冷链行业发展支撑，真空泵业务在光伏行业快速发展和半导体真空泵国产化替代中表现突出。2022年真空产品营收1276亿元，同比增长2241%，营收占比达39.08%。半导体真空泵已实现国产化替代，通过部分国内芯片制造商认可；光伏真空泵与主要光伏厂商合作，预计2023年TOPCon电池片扩产将推动需求。公司通过降本增效措施提升管理质量，销售毛利率和净利率显著提升。

投资建议：首次覆盖给予“增持”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为73亿元、91亿元、107亿元，对应PE分别为17倍、13倍、11倍。公司未来3-5年有望保持良好增长态势。

风险提示：制造业景气度恢复不及预期、行业竞争加剧、半导体真空泵推广不及预期。