20240514-浙商证券-科锐国际-300662.SZ-科锐国际23年年报及24年一季报点评报告_24Q1改善明显_看好后续就业市场持续回暖_3页_445kb

好的，这是科锐国际2024年一季报及年报点评报告的中文内容分析总结：

科锐国际（300662）2024年第一季度业绩改善明显，看好就业市场持续回暖

这份报告分析了科锐国际截至2023年底的年度报告及2024年第一季度的业绩表现，并对其未来发展前景进行展望与评估。

核心观点:
报告认为，公司在经历2023年的压力后，2024年第一季度的业绩显示出改善迹象，市场预期公司将迎来强劲的业绩增长。维持“买入”评级，对公司的未来发展前景持乐观态度。

主要业绩与市场表现:

• 2023年整体表现: 公司2023年总收入为978亿元，同比增长8%。归属于母公司净利润为201亿元，同比下降31%；扣除非经常性损益的净利润为134亿元，同比下降43%。
• 2024年第一季度表现: 公司2024年第一季度收入为264亿元，同比增长10%。归属于母公司净利润为4065万元，同比增长22%；扣除非经常性损益的净利润为2273万元，低于去年同期，但若剔除员工限制性股票成本影响，该指标为2599万元，同比增长5%。
• 业绩改善驱动因素: 第一季度收入增长主要由灵活用工业务增长（同比+12%）和国内业务修复（同比+16%）驱动。可见公司业绩有复苏趋势。

业务结构分析:

• 灵活用工业务: 成为公司的主要收入来源（占92%）。截至2024年一季度末，在管灵活用工人员达362万，员工派送量（116万人次）和周转率均有所提升。研发类等高附加值技术岗位人员占比达到新高（629%，同比提升76个百分点，2024年第一季度新增人员中此类岗位占比达132%）。
• 其他业务: 猎头业务收入同比下降38%；招聘流程外包和技术服务业务虽规模较小，但分别同比增长4386万元和9%。
• 盈利能力: 2023年的毛利率同比下降24个百分点至73%。尽管灵工业务占比提升对表观毛利有影响，但公司通过积极推进降本增效，整体维持费用控制的稳健态势。

战略展望与国际化进展:
公司持续完善包括“技术+服务+平台”在内的全生态模式。截至2023年底，其客户触达规模显著增长（客户数约37万，同比+43%；岗位数约223万，同比+57%；生态伙伴数约13万，同比+35%）。积极拓展海外市场，已在悉尼、慕尼黑设立子公司，并参股专注于生命科学招聘的英国公司和收购一家面向特定毕业生的英国培训公司。

盈利预测与估值:
基于三大业务稳健发展以及科技提效和海外扩张的战略，预计公司2024-2026年归母净利润将达到26亿、33亿和42亿元，同比增长率分别为32%，26%和25%。当前股价对应未来3年的市盈率（PE）分别为17倍、13倍和11倍。报告维持“买入”评级。

主要风险提示:
行业竞争加剧、人员流动率高以及规模扩张带来的管理风险是需要关注的因素。

总结:
科锐国际在经历2023年市场压力（尤其部分业务下滑）后，展现出2024年第一季度积极的复苏势头。灵活用工业务在收入结构中占据主导地位，且技术类岗位占比提升，显示出其战略调整的成效。公司通过“技术+服务+平台”的全生态模式和国际化布局进行战略升级，维持了较高的盈利增长预期。报告认为公司具备注入新的成长动力。