20260512-太平洋-科锐国际-300662.SZ-科锐国际点评_业绩高质量增长技术驱动成果显著_5页_920kb

科锐国际（300662）总结

核心内容

科锐国际（300662）是一家专注于灵活用工及人力资源服务的公司，近年来在业绩增长和技术驱动方面表现突出。公司通过AI战略和“禾蛙”平台的建设，实现了业务模式的创新与效率的提升，推动了盈利能力的改善。2025年年报显示，公司营业收入同比增长23.35%，归母净利润同比增长52.68%，展现出强劲的增长势头。

主要观点

1. 业绩表现

• 2025年全年业绩：公司实现营业收入145.40亿元，同比增长23.35%；归母净利润3.14亿元，同比增长52.68%；扣非归母净利润1.91亿元，同比增长37.61%。
• 2026年第一季度：营收37.89亿元，同比增长14.74%；归母净利润0.92亿元，同比增长59%；扣非归母净利润0.47亿元，同比增长2.38%。

2. 业务增长亮点

• 灵活用工业务：全年收入138.5亿元，同比增长24.37%，成为公司主要增长动力。
• 中高端人才访寻业务：收入3.97亿元，同比增长6%，毛利率提升至29.93%。
• RPO业务：收入1.05亿元，同比增长89.8%，毛利率大幅提升至42.55%。
• 技术服务板块：全年收入0.91亿元，同比增长44.13%，成为新的增长引擎。
• “禾蛙”平台：2025年7月发布2.0版本后进入爆发增长期，平台注册合作伙伴超1.96万家，注册交付顾问超18.9万人，全年交付岗位数超2.55万个，同比增长99.53%。

3. 海外业务发展

• 公司依托国内出海业务团队与旗下海外子公司The IN Group，构建全球服务体系，助力中国企业拓展国际市场。
• 2025年港澳台及海外业务收入24.88亿元，同比增长8.26%，增速较2024年明显提速。

4. 投资建议

• 盈利预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.75亿元、4.42亿元和5.07亿元，对应PE分别为13X、11X和10X。
• EPS预测：预计2026-2028年每股收益分别为1.9元、2.24元和2.58元。
• 投资评级：给予“买入”评级，看好公司在灵活用工市场渗透率提升及技术投入方面的持续赋能。

关键信息

财务指标预测

财务结构

• 资产总计：2025年为4538亿元，预计2028年将增长至6989亿元。
• 流动资产合计：2025年为3726亿元，预计2028年将增长至6100亿元。
• 负债合计：2025年为2152亿元，预计2028年将增长至3305亿元。
• 股东权益合计：2025年为2387亿元，预计2028年将增长至3684亿元。

现金流量预测

风险提示

• 宏观市场环境变化可能导致企业招聘需求减少。
• 大客户流失或订单大幅减少可能影响业绩。
• 技术研发进展缓慢或数字化建设不达预期可能影响公司长期竞争力。

证券分析师信息

• 分析师：王湛
• 电话：未提供
• E-mail：wangzhan@tpyzq.com
• 登记编号：S1190517100003

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

联系方式

• 太平洋证券股份有限公司
  地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼
  投诉电话：95397
  投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

免责声明

• 本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品。
• 本报告信息来源于公开资料，太平洋证券不对其准确性或完整性作任何保证。
• 本报告不构成投资建议，投资者应自主作出决策并自行承担风险。
• 任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登本报告内容。