20210816-德邦证券-固定收益周报_转债已处高位_警惕下行风险_13页_1mb

固定收益周报总结

核心内容概览

本报告为固定收益市场周报，由德邦证券分析师徐亮撰写，主要分析了可转债市场的二级市场表现、一级市场发行情况、市场回顾及风险提示。报告指出，尽管股市整体上涨，但可转债市场表现相对疲软，存在下行风险，建议投资者关注低估值、双低型转债及业绩超预期的转债。

主要观点与关键信息

二级市场表现

• 中证转债指数：上周收于403.88点，周涨幅1.11%，低于上证指数周涨幅1.68%，且连续两周涨幅不及上证综指。
• 可转债数量与规模：共414支可转债，其中公募387支，私募27支；总存量规模6388.75亿元，总成交额3927.32亿元，较前一周增加56.96亿元。
• 涨幅与跌幅情况：
  • 周涨幅前五：国泰转债（50.49%）、滨化转债（33.90%）、通光转债（30.10%）、百川转债（28.84%）、鼎胜转债（23.71%）。
  • 周跌幅前五：汽模转2（-9.03%）、新泉转债（-8.63%）、隆利转债（-6.86%）、星源转2（-6.72%）、比音转债（-6.44%）。
• 分类表现：
  • 偏股型：周涨幅3.76%，上涨96支，下跌48支。
  • 平衡型：周涨幅1.07%，上涨105支，下跌48支。
  • 偏债型：周涨幅0.06%，上涨47支，下跌30支。

行业表现

• 上涨行业：21个行业上涨，涨幅前五为钢铁（6.19%）、采掘（6.03%）、银行（5.20%）、房地产（5.15%）、轻工制造（4.05%）。
• 下跌行业：4个行业下跌，跌幅前五为电气设备（-3.32%）、电子（-2.52%）、通信（-1.79%）、医药生物（-1.47%）、计算机（-0.46%）。
• 行业影响：商业贸易、采掘等行业因部分转债表现强劲而推动整体涨幅，但新能源、半导体等高景气赛道因估值回调出现下跌。

一级市场动态

• 新发可转债：上周共4只可转债发行，包括嘉美转债（7.5亿）、天合转债（52.52亿）、江丰转债（5.165亿）、川恒转债（11.6亿），总融资规模76.785亿元。
• 上市可转债：国泰转债和弘亚转债上市，国泰转债首日涨幅57.3%，弘亚转债首日涨幅23.50%。
• 下周发行计划：3只可转债将发行，包括晶瑞转2（5.23亿）、蒙娜转债（6亿）、牧原转债（6亿），总融资规模17.23亿元。
• 发行预案：截至2021年8月16日，21家上市公司已通过证监会核准，拟发行规模220.59亿元；10家已通过发审委审核，拟发行规模66亿元，合计286.59亿元。

市场回顾

• 转债市场趋势：中证转债指数自5月以来持续上涨，目前处于2016年以来的最高点，但近期涨幅不及上证综指。
• 市场波动：上周市场呈现震荡走势，消费、新能源板块估值回调，但长期仍看好高景气赛道。
• 货币政策影响：货币政策宽松概率不大，地方债供给和财政发力可能对债市形成压力，进一步影响转债市场。

风险提示

• 宏观政策风险：若宏观政策或经济表现出现超预期变化，可能对市场产生重大影响。
• 市场波动风险：股市与债市的不稳定可能对转债市场造成下行压力。

投资建议

• 关注低估值、双低型转债：在市场震荡期，低估值、双低型可转债更具吸引力。
• 警惕高价转债下行风险：涨幅较多的高价转债可能面临较大的回调风险。
• 关注中报业绩超预期的转债：周期性行业如有色、钢铁、化工等业绩表现良好，建议关注相关转债。
• 长期看好高景气赛道：新能源、半导体、光伏风电等板块虽短期回调，但长期仍具备上涨潜力。

图表与数据来源

• 图表：包括上证指数与中证转债走势、成交额、行业交易量、气泡图等。
• 数据来源：Wind、德邦研究所。

分析师信息

• 分析师：徐亮，德邦证券研究所固定收益方向宏观利率组组长，具有证券投资咨询执业资格。
• 研究助理：未提及具体信息。
• 相关研究：包括财政政策、美联储货币政策、地产韧性、可转债发行趋势等。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容基于分析师的专业判断，可能随市场变化而调整。
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