20230313-上海证券-转债周报_警惕海外风险_聚焦国内高质发展_15页_836kb

转债周报总结（2023年3月6日-2023年3月10日）

核心内容

本报告分析了2023年3月6日至3月10日期间可转债市场的表现及趋势，从行业景气度、一级市场发行情况、二级市场走势及投资建议等维度展开。

主要观点

• 行业景气度：电力设备及新能源、消费者服务、电子、基础化工为持续增速最快的行业；国防军工、计算机、汽车预测景气度占优。
• 市场风格：总体倾向“双低”策略，即低估值、低溢价策略，动态风险溢价模型给予“双低”策略100%权重。
• 一级市场回顾：上周公告发行结果的转债有4只，其中精测转2发行规模最大（12.76亿元），测绘转债最小（4.07亿元）。待发行转债共27家，主要集中在基础化工、机械、电子等行业，山东路桥发行规模最大（48.36亿元），亚康股份最小（2.61亿元）。
• 二级市场分析：中证转债指数周五收盘价为402.90点，周跌幅1.2%。国防军工行业转债涨幅明显，涨幅前五为国防军工、消费者服务、计算机、建筑和传媒。涨幅前十主要分布在医药、建筑、电力设备及新能源、电子等行业，跌幅前十主要分布在基础化工、汽车、国防军工、传媒等行业。
• 条款触发情况：已有54支转债触发赎回条款，3支已触发回售条款，另有2支可能触发。修正条款触发进度达或超60%的转债共13支，其中6支达或超80%。

投资建议

海外风险提示

• 警惕“硅谷银行”风险外溢，美联储加息预期升温，可能引发海外经济衰退。
• 3月7日鲍威尔表示最终利率水平可能高于预期，预计3月议息会议将加息50个基点。

国内高质发展聚焦

• 供给端数据占优：CPI同比上涨1.0%，但涨幅回落，主要因春节错月；社融数据创历史新高，显示企业信心回升。
• 配置建议：短期关注全球风险共振下的贵金属；中长期关注“两会”提出的高质量发展主线，包括提振消费、数字中国、新能源等。
• 具体转债推荐：大秦转债、张行转债、南银转债、现代转债、中环转2、苏行转债、锂科转债、通22转债、苏租转债、密卫转债。

关键信息

一级市场

• 上周发行的转债：花园转债（12.00亿元）、中旗转债（5.40亿元）、精测转2（12.76亿元）、测绘转债（4.07亿元）。
• 待发行转债：共27家，主要覆盖基础化工、机械、电子、轻工制造、计算机等行业。
• 最大发行规模：山东路桥（48.36亿元）。
• 最小发行规模：亚康股份（2.61亿元）。
• 基础化工行业发行规模合计79.07亿元。

二级市场

• 中证转债指数周跌幅1.2%，万得全A指数周跌幅3.17%。
• 涨幅前五行业：国防军工（8.50%）、消费者服务（1.02%）、计算机（0.82%）、建筑（0.75%）、传媒（0.02%）。
• 涨幅前十券：盛路转债（36.21%）、花王转债（17.77%）、城市转债（17.05%）等，主要分布在医药、建筑、电力设备及新能源、电子等行业。
• 跌幅前十券：文灿转债（-13.83%）、永和转债（-10.02%）、远东转债（-9.63%）等，主要分布在基础化工、汽车、国防军工、传媒等行业。

条款触发情况

• 已触发赎回的转债：杭叉转债、盘龙转债、百达转债、君禾转债、卡倍转债、拓尔转债。
• 已触发回售的转债：铁汉转债、大族转债、大业转债。
• 可能触发回售的转债：德尔转债、蓝盾转债。
• 修正进度达或超60%的转债：13支，其中6支达或超80%。

风险提示

1. 宏观经济失速风险：全球地缘政治冲突、大国博弈等可能导致全球经济超预期下行。
2. 市场价格波动风险：市场情绪、流动性等因素可能引发可转债价格波动。
3. 海外通胀超预期风险：若海外通胀持续超预期，可能引发经济衰退。
4. 政策风险：宏观、行业、个券、交易规则等政策变动可能对可转债价格产生重大影响。
5. 模型风险：历史数据构建的模型表现良好，但不保证未来重复出现。

行业投资评级

• A股基准指数：沪深300指数。
• 港股基准指数：恒生指数。
• 美股基准指数：标普500或纳斯达克综合指数。

投资评级说明

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