20211216-中泰证券-宝丰能源-600989.SH-_绿氢_示范项目领跑行业_煤化工龙头成长可期_4页_841kb

宝丰能源“绿氢”示范项目总结

核心内容

宝丰能源（600989.SH）作为煤化工行业的龙头企业，正通过“绿氢”示范项目加速其转型升级与成长。该公司的“绿氢”项目不仅契合国家“双碳”战略，还为其未来的盈利能力与可持续发展提供了新的增长点。

主要观点

• 政策支持与行业趋势：国家政策鼓励新能源与传统能源融合，新增可再生能源不纳入能耗总量控制，为宝丰能源的“绿氢”项目提供了良好的政策环境。
• “绿氢”项目进展：公司已部署30台制氢设备，年产2.4亿标方“绿氢”和1.2亿标方“绿氧”。其中10台设备已投运，其余20台预计2021年底完成安装，2022年初进行调试。
• 环保与经济效益：该项目可减少煤炭消耗约38万吨/年，减少二氧化碳排放约66万吨/年，并可降低化工装置碳排放总量的5%。未来随着技术进步与新能源成本下降，项目经济效益将逐步提升。
• 新增制氢设备规划：公司计划从2022年起，每年新增30-40台电解槽制氢设备，预计每年新增绿氢产量3亿方左右。
• 项目前景广阔：公司“绿氢”项目符合国家推动煤化工与新能源结合的战略方向，有助于其在行业竞争中占据先机。

关键信息

公司概况

• 总股本：7,333.36百万股
• 流通股本：1,994.27百万股
• 市价：18.52元
• 市值：1,358.14亿元
• 流通市值：369.34亿元

盈利预测（单位：亿元）

财务指标（单位：%或倍数）

项目进展

• 焦化多联产项目：300万吨/年项目于2020年5月开工，预计2021年底投产，届时公司焦炭总产能将达到700万吨/年。
• 煤制烯烃项目：宁东三期50万吨/年煤制烯烃及50万吨/年C2-C5综合利用制烯烃项目稳步推进，包含25万吨/年EVA装置，预计2022年底建成，2023年投产。
• 宁东四期项目：50万吨/年煤制烯烃项目正在进行环评公示。
• 内蒙400万吨/年项目：为国家现代煤化工产业示范区重点示范项目，已获鄂尔多斯市政府批复，正加快推进环评审批。

风险提示

• 产品及原料价格波动
• 项目进度不达预期
• 安全环保因素

投资评级

• 股票评级：买入（维持）
• 评级说明：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。

总结

宝丰能源凭借其“绿氢”示范项目，正积极顺应国家“双碳”战略和新能源发展趋势，有望在煤化工行业中实现快速增长与转型升级。随着“绿氢”技术的成熟和新能源成本的降低，公司未来盈利能力和市场竞争力将显著增强。目前公司各项财务指标良好，盈利预测乐观，投资价值凸显，维持“买入”评级。