20170323-渤海证券-节能环保行业周报_财报陆续披露_关注超预期个股_16页_768kb

报告摘要

本报告为2017年3月23日发布的节能环保行业周报，由渤海证券分析师林徐明及助理分析师刘蕾撰写。报告分析了近期环保板块的市场表现、行业动态、公司信息及投资策略，指出行业整体表现不佳，但部分细分领域和个股仍有增长潜力。

市场表现不佳：近5个交易日，沪深300指数下跌0.56%，环保工程及服务指数、水务指数分别下跌1.44%和1.00%，而环保设备指数则上涨1.06%。整体来看，环保板块表现疲软。
细分行业分化：除工业节能逆势上涨2.12%外，其余子板块均下跌，其中环境监测跌幅超过2%。
个股表现两极分化：京蓝科技、天翔环境等涨幅居前，而博世科、三维丝等则出现较大幅度回调。
估值偏高：渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为41.44倍，相对沪深300的估值溢价率为221%，较上周略有提升。
行业政策支持加强：环保部和水利部推动黑臭水体治理和河长制，PPP模式立法计划加快，有助于提升行业景气度。
投资策略建议：短期受估值压力影响，环保板块难有整体性行情，建议关注业绩高增长、订单储备充足、业绩弹性大的个股，以及低估值、增长稳健的个股。重点推荐巴安水务、国祯环保和京蓝科技。

黑臭水体治理：
- 截至2017年2月，全国224个地级及以上城市排查确认黑臭水体2082个，其中34.9%已完成整治，28.4%正在整治。
- 环保部将对治理不力城市采取限制性措施。
- 2016年黑臭水体整治完成率为77.6%，重点城市治理任务艰巨。
河长制全面推行：
- 水利部联合环保部推动河长制，22省计划在2017年底前全面建立河长制。
- 水利部将制定河长制实施评估技术大纲，并在2017年12月启动中期评估。
- 河长制实施需满足“四个到位”，包括工作方案、组织体系、制度政策和监督检查。
排污许可管理试点：
- 环保部发布《重点行业和流域排污许可管理试点工作方案(征求意见稿)》。
- 试点行业包括钢铁、水泥、平板玻璃、石化等，试点时间为2017年。
- 流域排污许可试点在浙江嘉兴市、山东济宁市等4个地市开展，时间跨度为2017-2019年。
- 试点内容涵盖行业规范编制、排放标准研究、信息化管理及市场机制探索。
PPP立法计划：
- 基础设施和公共服务项目引入社会资本条例被列入国务院2017年立法工作计划。
- 专家建议先出台PPP条例，以解决现有法律与PPP不协调的问题，促进各部门协调。

兴源环境：
- 拟5.5亿元收购源态环保100%股权，完善业务布局，提升盈利水平。
- 源态环保承诺2017-2019年净利润分别不低于3,800万元、4,700万元和5,700万元。
神雾环保：
- 中标59亿乙炔化工工艺EPC项目，中标金额占公司2015年营收的489.63%。
- 项目将对公司未来业绩产生重大积极影响。
铁汉生态：
- 中标中宁县黄河流域PPP项目，投资估算为8.68亿元，可承接金额约5.37亿元。
- 项目特许经营期为20年，含3年建设期和17年运营期。
博世科：
- 控股子公司签订约6,500万PPP项目子合同，特许经营期限为25年。
- 项目有助于推进公司在水务投资运营方面的经验积累。
远达环保、盾安环境等公司发布2016年年报：
- 远达环保2016年净利润同比下滑47.12%，营业收入下降7.77%。
- 盾安环境净利润同比增长1.07%，但营业收入略有下降。