20210816-首创证券-环保工程及服务行业简评报告_中报陆续披露_行业景气延续回升趋势_6页_1mb

环保工程及服务行业中报分析总结

核心内容

2021年上半年，环保工程及服务行业整体表现稳健，多家行业内上市公司陆续披露中报，均呈现不同程度的业绩增长，行业景气度延续回升趋势。分析师邹序元对行业持“看好”评级，认为碳减排、减量化与资源化将是下半年的投资主线。

主要观点

• 行业表现良好：上半年行业内上市公司经营状况稳定，业绩增长显著，表明行业在政策支持和市场需求双重驱动下持续复苏。
• 重点公司业绩亮眼：
  • 首创环保：预计上半年归母净利润9.37-10.65亿元，同比增长220%-250%；扣非后归母净利润6.98-8.15亿元，同比增长80%-110%。
  • 中国光大水务：上半年营业收入31.1亿港元，同比增长47%；归母净利润5.48亿港元，同比增长36%。
  • 瀚蓝环境：上半年营业收入45.51亿元，同比增长45.11%；归母净利润6.27亿元，同比增长36.02%。
• 增长原因：主要得益于疫情缓解、新建项目投产、业务拓展、信息化与智能化应用提升、增值税政策调整、水价上调等多重因素。
• 投资主线：
  • 碳交易与碳市场建设：双碳目标推动碳市场发展，信息化在碳交易中发挥关键作用。
  • 垃圾焚烧发电：技术成熟、盈利模式清晰，政策与需求双轮驱动，CCER政策进一步增强盈利能力。
  • 危废资源化：市场化程度高，竞争格局分散，优势企业有望提升市占率。
  • 污水资源化：北方地区水资源短缺问题突出，政策明确推动污水提标改造。
  • 基础设施公募REITs：为环保行业带来新的投融资模式，拓宽投资者选择范围。

关键信息

• 行业评级：维持“看好”评级，预计行业将超越整体市场表现。
• 重点关注公司：首创环保、瀚蓝环境、高能环境、碧水源等。
• 风险提示：
  • 碳中和政策落地不及预期；
  • 碳配额及CCER交易价格不及预期；
  • 国家发电补贴不及预期；
  • 危废资源化企业竞争加剧；
  • 污水资源化政策落地不及预期；
  • REITs底层资产运营不达预期。

行情表现

• 板块整体表现：本周申万公用事业指数上涨3.10%，高于沪深300指数0.50%，在28个子行业中排名第9。
• 涨跌幅前五个股：
  • 倍杰特：14.84%
  • 玉禾田：11.55%
  • 万邦达：11.16%
  • 建工修复：10.25%
  • 南大环境：9.96%
• 跌跌幅前五个股：
  • 绿茵生态：-4.16%
  • 津膜科技：-3.03%
  • 天壕环境：-2.97%
  • 雪迪龙：-2.55%
  • 上海洗霸：-2.48%
• 估值水平：截至8月13日，环保工程及服务行业PE（TTM）为25.34倍，PB为1.86倍。

公司动态

• 津膜科技：减持计划已执行部分，高新公司减持279.78万股。
• 首创环保：以TOT方式投资贵阳市南明区五里冲污水处理厂项目。
• 海峡环保：半年度收入增长24.28%，污水处理业务增长18.64%，但垃圾渗沥液处理业务下降17.87%。
• 京源环保：修订版年报显示公司2020年收入3.52亿元，2021年第一季度收入增长7.84%。
• 海天股份：总裁李勇先生辞职，由财务总监刘华代行董事会秘书职责。
• 中持股份：半年度收入增长2.61%，每股收益上升21.43%。
• 龙马环卫：半年度收入增长14.78%，每股收益增长8.51%。
• 瀚蓝环境：半年度收入增长45.11%，每股收益增长33.33%，资产负债率为65.28%。
• 兴蓉环境：半年度收入增长18.92%，每股收益增长6.76%，资产负债率为43.05%。
• 重庆水务：半年度收入增长22.49%，净利润增长35.66%，每股收益增长37.5%。
• 京蓝科技：股东融通资本减持计划过半，减持比例为2.93%。

分析师简介

邹序元，首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资专业硕士，拥有10年证券研究经验与5年证券投资经验。

分析师声明

本报告独立、客观、公正，结论不受第三方影响，作者对报告内容负责。

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