20241021-浙商证券-财政发力系列研究报告之四_财政赤字是如何确定的__9页_571kb

中国财政赤字分析总结

核心观点

• 财政赤字是一般公共预算中收支差额的体现，全部通过新增债务弥补。
• 赤字率是衡量财政政策力度的主要指标，反映扩张强度。

财政赤字如何确定？

• 公式计算：
  财政赤字 =（全国一般公共预算收入 + 调入预算稳定调节基金 + 其他预算资金 + 动用结转结余资金）- （全国一般公共预算支出 + 补充预算稳定调节基金 + 结转下年支出的资金）。
  注：计算需考虑预算稳定调节基金、政府性基金预算调入资金等因素。

• 经济考量：
  根据经济形势调整财政政策：

  • 经济过热时，控制赤字，抑制总需求；
  • 有效需求不足时，扩大支出，增加赤字；
  • 总供求基本平衡时，实行稳健政策，逐步减少赤字。
    新政策如“零基预算改革”或进一步改变预算支出调整方式。

财政赤字如何调整？

• 年初调整：经济下行压力大时，中央预算草案中大幅上调赤字率。
  历史案例（2009年、2016年、2020年）：

  • 2009年：应对金融危机，赤字率从06%升至3%。
  • 2016年：经济减速，赤字率增至3%。
  • 2020年：公共卫生事件冲击，赤字率提高至36%。

• 年中调整：预算执行中可能因实际需求调增赤字。
  历史案例（1998年、1999年、2000年、2023年）：

  • 2023年：突发灾害，赤字规模增至48800亿元（赤字率约38%）。

预算调整法定程序

1. 编制预算调整方案：说明理由和项目。
2. 审查和批准：
   • 地方预算调整需报全国人大或常委会批准；
   • 地方政府转移支付需在人大批准预算后30日内下达。
3. 严格执行：调整方案经批准后不得随意更改。

风险提示

1. 政府收支科目调整：可能影响预算归类；
2. 财政预算调整：涉及债务限额变动；
3. 国际经济事件：如他国战争引发外需增长，可能降低财政政策必要性。

附录：历史赤字调整一览表