20220529-国盛证券-钢铁行业周报_需求延续弱势_原料价格触底反弹_15页

钢铁行业周度分析总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现震荡走势，中信钢铁指数报收1744.31点，上涨0.87%，跑赢沪深300指数2.7个百分点，位列30个中信一级板块第8位。尽管需求端持续低迷，但同比降幅逐步收窄，显示出一定的韧性。同时，受政策调控和市场预期影响，原料价格触底反弹，供需格局有望改善。

主要观点

1.1 供给：高炉开工率回升，电炉仍处减产阶段

• 全国247家钢厂炼铁产能利用率为89.3%，环比上升0.6个百分点，同比下滑2.2个百分点。
• 唐山高炉产能利用率增至75.8%，环比上升0.6个百分点，同比上升13.1个百分点。
• 71家电弧炉产能利用率降至56.6%，环比下降2.8个百分点，同比下滑8.3个百分点。
• 五大品种钢材周产量为978.3万吨，环比下降1.4%，同比减少10.7%。
• 板材产量周降幅达2.4%，主要受短流程利润回落影响。

1.2 库存：社库与厂库同步回落

• 五大品种钢材周社会库存为1507.2万吨，环比下降1.2%，同比增加7.1%。
• 周钢厂库存为695.4万吨，环比下降0.5%，同比增加11.4%。
• 长三角及京津冀运输条件改善推动钢厂加快出库，但终端市场接受度有限，社库降幅收窄。

1.3 需求：高频需求保持韧性，成交量回落

• 五大品种钢材周表观消费量为999.8万吨，环比下降2.3%，同比下降9.4%。
• 螺纹钢表观消费量为308.2万吨，环比下降0.8%，同比下降18.1%。
• 热卷表观消费量为308.5万吨，环比下降7.0%，同比下降7.4%。
• 建材日均成交量回落至14.9万吨，环比下降4.6%，显示市场情绪仍偏弱。

1.4 原料：铁矿焦炭价格触底反弹

• 铁矿价格触底反弹，普氏62%Fe铁矿石价格为134.45美元/吨，周环比下降1.3%，同比下滑32.8%。
• 澳洲发运量小幅下降，巴西发运量环比上升18.7%，北方港口到港量大幅增加。
• 焦炭价格继续下跌，天津港准一级冶金焦报价为3210元/吨，周环比下降5.9%，同比上升7.4%。
• 焦炭价格回落推动钢厂采购积极性上升，期货价格同步走强。

1.5 价格与利润：钢价走弱，毛利低位运行

• 螺纹钢现货价格为4760元/吨，周环比下降1.2%，同比下滑2.3%。
• 热卷现货价格为4770元/吨，周环比下降1.2%，同比下降12.5%。
• 螺纹钢即期毛利为39元/吨，热卷毛利为-177元/吨。
• 原料滞后三周毛利仍处于低位，短流程钢材毛利继续回落。

关键信息

产量与库存数据

• 五大品种钢材周产量：978.3万吨（环比-1.4%，同比-10.7%）
• 社会库存：1507.2万吨（环比-1.2%，同比+7.1%）
• 钢厂库存：695.4万吨（环比-0.5%，同比+11.4%）

需求与价格趋势

• 表观消费量：999.8万吨（环比-2.3%，同比-9.4%）
• 螺纹钢表观消费量：308.2万吨（环比-0.8%，同比-18.1%）
• 热卷表观消费量：308.5万吨（环比-7.0%，同比-7.4%）
• 建材日成交量：14.9万吨（环比-4.6%）

原料价格与利润

• 铁矿价格：134.45美元/吨（周环比-1.3%）
• 焦炭价格：3210元/吨（周环比-5.9%）
• 螺纹钢即期毛利：39元/吨
• 热卷即期毛利：-177元/吨
• 原料滞后三周毛利：螺纹钢-279元/吨，热卷-495元/吨

投资策略

• 短期：需求保持韧性，但弱现实带来的负反馈已充分反应，钢价短期回调不改长期向好趋势。
• 中长期：政策调控与稳增长政策推动供需改善，二季度或成为需求拐点，钢厂盈利预期上行。
• 推荐标的：
  • 具有区位优势的华菱钢铁、新钢股份
  • 高股息率的长材弹性标的方大特钢
  • 行业龙头宝钢股份
  • 兼具技术壁垒与高成长特性的甬金股份
  • 显著受益于城市管网改造的新兴铸管、金洲管道

风险提示

1. 国内产量调控政策超预期
2. 下游需求不及预期
3. 原料价格超预期上涨

本周行情回顾

• 上证指数：3130.24点，下跌0.52%

• 沪深300指数：4001.30点，下跌1.87%

• 中信钢铁指数：1744.31点，上涨0.87%

• 涨幅前五：金岭矿业（+8.6%）、大中矿业（+5.3%）、包钢股份（+5.3%）、杭钢股份（+4.7%）、金洲管道（+4.3%）

• 跌幅前五：福然德（-2.1%）、抚顺特钢（-2.3%）、甬金股份（-3.4%）、安阳钢铁（-4.1%）、方大炭素（-4.3%）

行业动态

3.1 行业要闻

• 2022年5月中旬重点统计钢铁企业粗钢日产229.9万吨，环比下降0.3%；生铁日产203.1万吨，环比下降0.04%；钢材日产221.94万吨，环比增长2.66%。
• 4月主要用钢行业总体下行，建筑业和制造业表现低迷，房地产和汽车等行业需求持续疲软。

3.2 重点公司公告

• 华菱钢铁：发布权益分派实施公告，每10股派2.90元。
• 方大特钢：控股股东拟撤销担保及信托登记，持股比例提升至31.20%。
• 重庆钢铁：中南钢铁增持股份，持股比例达1%。
• 攀钢钒钛：为子公司提供不超过2亿元担保。
• 未来股份：因未按时披露年报，股票可能被实施退市风险警示。
• 安阳钢铁：非公开发行限售股解禁，总股本增加。
• 海南矿业：股东减持股份，持股比例降至29.58%。
• 五矿发展：为子公司提供7亿元融资担保。
• 浙商中拓：被浙江省交通投资集团要约收购，持股比例提升至46.20%。
• 常宝股份：发布2021年度权益分派公告，每10股派0.80元。

附录：图表目录

• 图表1：247家样本钢厂炼铁产能利用率
• 图表2：唐山钢厂产能利用率
• 图表3：91家样本钢厂电炉产能利用率
• 图表4：五大品种钢材周度产量
• 图表5：螺纹钢周度产量
• 图表6：热轧卷板周度产量
• 图表7：五大品种钢材社会库存
• 图表8：螺纹钢社会库存
• 图表9：热轧卷板社会库存
• 图表10：五大品种钢材钢厂库存
• 图表11：螺纹钢钢厂库存
• 图表12：热轧卷板钢厂库存
• 图表13：五大品种钢材周度表观消费量
• 图表14：螺纹钢周度表观消费量
• 图表15：热轧卷板周度表观消费量
• 图表16：主流贸易商日度建材成交量
• 图表17：普氏铁矿石价格指数
• 图表18：澳洲周度发货量
• 图表19：巴西周度发货量
• 图表20：北方港口到港量
• 图表21：45铁矿港口库存
• 图表22：钢厂进口铁矿库存可用天数
• 图表23：焦炭现货价格
• 图表24：230家独立焦化厂焦炉生产率
• 图表25：焦炭加总库存
• 图表26：247家钢厂焦炭库存可用天数
• 图表27：螺纹钢与热卷现货价格
• 图表28：螺纹钢与热卷现货基差
• 图表29：螺纹钢综合成本与即期吨钢毛利
• 图表30：热卷综合成本及即期吨钢毛利
• 图表31：原料滞后三周螺纹钢综合成本与吨钢毛利
• 图表32：原料滞后三周热卷综合成本与吨钢毛利
• 图表33：废钢现货价格
• 图表34：短流程螺纹即期成本与吨钢毛利
• 图表35：本周市场及行业表现
• 图表36：本周中信一级各行业涨跌幅
• 图表37：本周钢铁（中信）个股涨跌幅
• 图表38：本周重点公司公告