20210411-国信期货-甲醇周报_主力开启换月_甲醇震荡运行_19页_820kb

甲醇市场周报总结

核心内容

本周甲醇市场整体呈现震荡运行态势，主力合约MA2105收盘价为2462元/吨，周涨幅2.63%，减仓3万手，持仓量为63万手。国内基差继续走强，市场下行空间有限，供需关系相对健康，下方有支撑。内地生产企业库存低位，成本支撑及下游盈利较好，短期内或维持挺价走势，关注甲醇装置复产进展。

主要观点

1. 价格走势

• 期现货价格：主力合约MA2105周涨幅2.63%，国内基差走强，市场整体维持震荡格局。
• 现货价格：沿海市场延续上涨，内地市场涨后整理。江苏、华南、内蒙古、山东等地现货价格均有不同程度上涨。
• 外盘价格：外盘高位挺价，非伊甲醇船货商谈价在300-335美元/吨，伊朗和东南亚部分装置恢复运行，欧美市场惜售，对国内港口现货形成支撑。

2. 基本面分析

• 开工率：全国甲醇开工负荷为72.13%，环比上涨0.11个百分点，西北地区开工负荷为81.48%，环比上涨1.67个百分点，部分装置恢复运行。
• 进出口量：1月进口量环比下降22.83%，同比减少18.55%；2月进口量环比下降4.76%，同比减少3.19%。出口量则呈现波动，1月出口量同比大幅增长，2月出口量明显下降。
• 港口库存：沿海甲醇库存为79.75万吨，环比下降1.63%，同比下降25.50%。可流通货源预估在18.4万吨附近，提货量增加，但部分区域卸货速度缓慢，关注伊朗船货到港情况。
• 上游成本：煤炭供应政策加快，动力煤价格上升，导致甲醇生产成本上移，利润略有下滑。
• 下游需求：甲醇下游加权开工率约75.6%，环比下跌0.3%。传统下游开工率约45.6%，环比下跌1.8%，但整体盈利较好，需求稳定。MTO装置平均开工负荷为89.16%，维持较高水平。

关键信息

供应端

• 开工率：全国开工率72.13%，西北地区开工率81.48%，部分装置恢复运行。
• 库存：沿海库存79.75万吨，环比下降1.63%，同比下降25.50%。预计4月9日至25日沿海到港量为75万吨。
• 成本：煤炭价格上升，甲醇生产成本上移，利润下降。

需求端

• 传统下游：开工率约45.6%，需求稳定，盈利较好。
• MTO装置：平均开工负荷89.16%，维持较高水平，需求端可提负空间有限。

外盘影响

• 外盘价格：非伊甲醇船货商谈价在300-335美元/吨，伊朗和东南亚装置恢复运行，欧美市场惜售，对国内价格形成支撑。

后市展望

• 供需格局：近期基本面变化不大，供需相对健康，甲醇价格维持震荡走势。
• 库存压力：沿海库存持续下降，但预计到港量增加，需关注伊朗船货集中到港情况。
• 装置复产：西北地区部分装置恢复运行，内地因检修影响产能，全国开工率略有上升。
• 价格支撑：外盘高位挺价，成本支撑明显，短期内甲醇价格或维持稳定，关注下游需求变化及库存动态。

分析师信息

• 分析师：郑浙予
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• 投资咨询号：Z0013253
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