20251214-国信期货-甲醇周报_15价差迅速收敛_甲醇主力移仓换月_19页_1mb

甲醇周报总结

核心内容

本周甲醇市场整体呈现弱势下跌趋势，期现货价格同步走低，价差迅速收敛，主力合约完成移仓换月。沿海和内地市场表现分化，港口库存持续下降，但MTO装置检修导致后期库存可能累积。外盘价格高位回调，进口成本下降，但买盘相对谨慎。国内甲醇开工率略有上升，但下游需求疲软，传统下游加权开工率环比下降。

主要观点

1. 期现货价格及价差走势

• 甲醇主力合约MA2601：截至周五收盘2067元/吨，周跌幅1.4%，减仓39万手，持仓48万手。
• 次主力合约MA2605：截至周五收盘2099元/吨，周跌幅4.2%，增仓6万手，持仓83万手。
• 价差走势：15价差快速收敛，港口基差走强，现货与近月合约跌幅较窄。

2. 现货价格及产销区价差

• 沿海市场：太仓周均价2086元/吨，环比下跌1.25%；宁波富德MTO装置检修，成交重心略有下滑。
• 内地市场：内蒙古周均价1984元/吨，环比下降0.75%；受北方气候预期影响，运费上行，产区企业让利出货。
• 销区需求：部分下游企业补货积极性仍存，支撑成交重心窄幅上涨。

3. 外盘价格及内外价差

• 外盘情况：远月到港的非伊甲醇船货参考商谈236-244美元/吨，伊朗甲醇船货商谈价-1-0.5%。
• 美金成本：美金成本走高，业者买盘相对谨慎。
• 欧美市场：欧洲甲醇参考257欧元/吨，美国甲醇参考89-90美分/加仑。

4. 甲醇开工率

• 国内整体开工率：76.64%，较上周提升0.45个百分点，较去年同期提升1.50个百分点。
• 西北地区开工率：87.53%，较上周提升1.05个百分点，较去年同期提升0.97个百分点。
• MTO装置开工率：平均85.49%，较上周下降1.81个百分点；外采甲醇的MTO装置平均负荷79.01%，较上周下降4.95个百分点。

5. 甲醇进出口量

• 进口套利窗口：关闭。
• 转口套利窗口：维持打开。

6. 港口库存

• 沿海库存：延续大幅下降。
• 沿海可流通货源：减少。
• MTO装置检修：宁波富德MTO装置自12月8日起计划停车检修40-50天，青海盐湖恢复运行，国内CTO/MTO开工整体下降。

7. 原油、天然气

• 国际天然气价格：高位回调。
• 天然气制甲醇成本：下降至1880元/吨。

8. 上游-煤

• 动力煤价格：继续下探。
• 煤制甲醇利润（内蒙）：下降。
• 煤制开工率：维持稳定，但下游需求不理想。

9. 下游价格及开工率

• 甲醇下游加权开工率：77.6%，环比-1.6%。
• 传统下游加权开工率：54.9%，环比+0.2%。
• 需求端：整体疲软，传统下游开工率略有回升。

10. 下游-MTO

• MTO装置开工率：与上述一致，整体下降。

关键信息

• 移仓换月：甲醇主力合约MA2601即将完成移仓换月，次主力MA2605增仓，市场关注焦点转移。
• 港口情况：受进口船货船龄政策影响，港口堵港，实际卸货推迟，但刚需稳固提货，太仓转口船货增多。
• 库存预期：沿海甲醇库存延续下降，但MTO装置检修可能使后期库存累积。
• 成本变化：天然气制甲醇成本下降，但外盘价格高位，买盘谨慎。
• 需求疲软：下游整体需求偏弱，传统下游开工率略有回升，但整体仍处低位。

后市展望

• 沿海市场：预计下周维持箱体震荡走势，需求端弱势格局未改。
• 库存变化：随着MTO装置检修结束，进口船货和浮仓需陆续卸货入库，沿海库存可能累积。
• 价格趋势：短期价格或以震荡为主，需关注库存变化及需求恢复情况。

分析师：郑浙予
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