20210506-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_3页_317kb

宏观小组晨会纪要总结

一、国债期货

核心内容

近期国债期货受到多重利多因素支撑，4月最后一周涨幅显著。市场对经济边际改善的预期增强，但实际数据表现略弱，导致央行引导利率下行的可能性上升。

主要观点

• 基本面因素：五一期间全国客运量大幅增长，显示经济活跃度提升，但4月制造业PMI数据不及预期，经济改善力度减弱。
• 政策导向：4月30日中央政治局会议重申稳健货币政策，强调流动性合理充裕和对重点领域、薄弱环节的支持，利多国债期货。
• 市场环境：A股调整尚未结束，房地产调控政策持续加码，市场缺乏优质资产配置，国债期货仍有上涨动能。
• 资金面担忧：5月政府债发行量可能增加，市场对资金面压力有所担忧。
• 技术面分析：10年期、5年期与2年期国债期货主力仍在试探震荡区间上限，若突破则可能打开上涨空间。
• 操作建议：建议T2109合约逢低介入多单，长期持有；可关注空TS2109多T2109的套利机会。

二、美元/在岸人民币

核心内容

在岸人民币兑美元汇率在五一期间出现明显贬值，市场对人民币的贬值预期增强，短期内可能重回6.5一线。

主要观点

• 汇率表现：4月30日，人民币兑美元收报6.4716，较前一交易日贬值64个基点；中间价调升43个基点至6.4672。
• 美元走势：五一期间美国经济数据向好，美联储官员对经济前景乐观，认为缩减购债规模将很快提上议程，支撑美元指数重回91以上。
• 市场预期：尽管耶伦释放加息信号，但其随后澄清加息由美联储决定，美元疲弱态势尚未明显改善。
• 操作建议：在岸人民币兑美元短期可能重回6.5一线，市场对人民币有贬值预期。

三、美元指数

核心内容

美元指数在五一期间触底反弹，主要受到耶伦言论及美国就业数据的影响，但整体仍受制于美联储政策预期。

主要观点

• 走势回顾：美元指数周三触及两周高位后回落，报91.2670；五一期间触底反弹，但涨幅受限。
• 政策影响：耶伦表示未来可能需要提高利率以防止经济过热，引发市场波动，但随后澄清加息由美联储决定。
• 经济数据：4月ADP就业人数达74.2万人，高于前值但不及预期，导致美元涨势放缓。
• 非美货币表现：欧元兑美元小幅下跌，英镑兑美元上涨，但英镑波动率升高，反映市场对英国央行政策的敏感度。
• 操作建议：美元指数短期受耶伦言论支撑，但长期疲弱态势未改，需关注欧洲央行行长拉加德的讲话对市场的影响。

四、股指期货

核心内容

节前主要股指维持震荡整理，但创业板和中证500表现优于其他指数，显示市场结构性机会明显。

主要观点

• 市场表现：节前主要指数运行在箱体内，沪指接近箱体上沿，沪深300和上证50虽有上攻迹象，但面临压力。
• 政策影响：政治局会议未表现出对经济过热的担忧，但强调经济恢复不均衡，预示政策在二季度不会明显收紧。
• 风险偏好：在防范金融风险的背景下，权益类资产风险偏好受压制，A股难以出现大幅上行，更多呈现结构性行情。
• 操作建议：建议投资者逢低介入IC2106合约，中期偏多操作；同时关注多IC空IH的套利机会。

五、总结

关键信息

• 国债期货受政策与经济基本面影响，有小幅下行空间，建议T2109合约多单介入。
• 美元指数受耶伦言论提振，但整体疲弱态势未改，人民币对美元短期可能回落至6.5一线。
• 股指期货市场呈现结构性行情，创业板与中证500表现较强，建议关注IC2106合约及多IC空IH套利机会。

总体判断

当前市场在政策与经济数据的双重影响下，呈现震荡偏多格局。国债期货和股指期货均有结构性机会，但需警惕资金面和政策调整带来的不确定性。美元指数短期受政策预期支撑，但长期走势仍需观察美联储动向及全球经济数据变化。