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晨会速递总结

核心内容概览

本次晨会速递内容涵盖宏观、策略、行业及公司研究等多个方面，主要聚焦于2021年一季度经济数据、政策导向、市场表现及重点行业和公司的业绩分析与投资建议。

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宏观分析

政策基调

• 2021年4月30日政治局会议强调“稳中求进”，未提及“六稳”、“六保”和杠杆率，表明政策维持稳定，继续支持经济复苏。
• 2021年4月PMI数据反映制造业维持扩张，服务业加速回暖，尤其是铁路、航空、住宿等受疫情影响较大的行业表现亮眼。
• 2021年5月，美国推出约1.8万亿美元的“美国家庭计划”，预计拉动GDP增长，但实际影响取决于国会通过速度。

市场表现

• A股市场整体表现疲软，上证综指、沪深300等指数下跌。
• 港股市场整体下跌，恒生指数、国企指数等均有所下滑。
• 海外市场方面，道琼斯微涨，标普500、纳斯达克、德国DAX等指数下跌。
• 外汇市场人民币对美元、欧元、日元等均小幅贬值。
• 利率市场显示回购利率上升，国债收益率下降，反映市场流动性偏紧，但债市整体表现较好。

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策略分析

港股策略

• 港股市场全年表现预计优于A股，顺周期与新经济龙头仍是重点。
• 市场风险偏好降低，投资者更关注短期业绩确定性，建议关注业绩增长确定性强的板块。

金股推荐

• 建议关注业绩确定性高的行业，如出口、基建投资、消费等。
• 重点关注黄金珠宝、百货、消费电子等可选消费板块，以及部分业绩超预期的个股。

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行业研究

电子行业

• 2020年及2021年一季度电子行业收入与净利润均大幅增长，尤其面板和半导体表现亮眼。
• 推荐关注：华润微、京东方A、闻泰科技、思瑞浦、澜起科技等公司。

房地产

• 物管板块整体回暖，光大AH核心物业指数上涨2.7%。
• 建议关注中海物业、建发物业、卓越商企服务等公司。

通信行业

• 通信行业盈利恢复明显，建议关注光模块、IDC、5G等板块。
• 推荐关注：星网锐捷、天融信等公司。

零售行业

• 可选消费景气度回升，黄金珠宝和百货表现强劲。
• 推荐关注：百联股份、天虹股份、老凤祥、潮宏基、王府井等公司。

轻工行业

• 家居行业回暖，出口增长显著，跨境电商成为重要模式。
• 电子烟、造纸、轻工制造等细分领域有较好增长潜力。
• 推荐关注：顾家家居、欧派家居、太阳纸业等公司。

交通运输

• 客运需求恢复，航空、快递行业有望迎来业绩改善。
• 推荐关注：中国国航、南方航空、圆通速递、春秋航空等公司。

食品饮料

• 白酒行业表现稳健，高端品牌持续增长，次高端快速恢复。
• 推荐关注：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等公司。
• 其他细分领域如乳制品、调味品、乳制品等也有较好增长。

医药行业

• 医药行业整体表现良好，部分公司业绩超预期。
• 推荐关注：康龙化成、昭衍新药、药明康德、九洲药业等公司。

其他行业

• 银行、非银金融、军工、机械、建筑、建材、纺织服装等均有所增长。
• 推荐关注：邮储银行、中国人保、航天发展、徐工机械、中国电建、神火股份、科顺股份等公司。

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公司研究

高评级公司

• 买入：邮储银行、中国人保、中海物业、安迪苏、中国石油、中国石化、宝钢股份、神火股份、安井食品、海天味业、今世缘、金龙鱼、汤臣倍健、光明乳业、煌上煌、华铁股份。
• 增持：中海物业、鸿路钢构、大丰实业、韵达股份、京沪高铁、白云机场、春秋航空、思瑞浦、康龙化成、昭衍新药、九洲药业、东诚药业、康泰生物、益丰药房、泰格医药、药明康德、周大生、科锐国际、青松股份、森马服饰、华孚时尚、丸美股份等。

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评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	无法给出明确投资评级

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风险提示与免责声明

• 投资者应关注政策变化、市场波动、行业竞争等风险因素。
• 本报告基于一定假设，不同假设可能导致分析结果出现偏差。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行承担风险。
• 光大证券及其关联机构可能持有报告提及公司证券，存在潜在利益冲突。

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总结

本次晨会速递整体体现出经济复苏迹象明显，政策基调稳定，市场风险偏好降低，投资者更关注业绩确定性。电子、房地产、通信、零售、轻工、交通运输、食品饮料、医药等行业表现良好，部分公司业绩超预期。建议投资者关注顺周期、新经济龙头、可选消费、高端制造等领域，同时注意政策与市场变化带来的风险。