20260721-华宝期货-铝锭_地缘扰动反复_铝价震荡调整_1页_214kb

铝锭市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年7月21日铝锭市场的运行情况，指出当前铝价在地缘政治扰动与基本面因素交织下呈现震荡调整态势。整体市场环境受到中东局势反复、宏观加息预期、供应端修复以及消费端疲软等多重因素影响。

主要观点

• 铝价走势：短期预计铝价将维持区间震荡，多空因素相互博弈，缺乏明确方向。
• 地缘政治影响：美军对伊朗的新一轮打击引发市场对地缘政治风险的担忧，伊朗是否与美国进行谈判仍取决于其国家利益考量，局势的不确定性可能对市场情绪造成扰动。
• 供应端动态：国内电解铝铝水比例环比上升0.37个百分点，主因铝棒加工费表现良好，铝水直供占比提升，铝锭铸锭量收缩。同时，海外新投项目爬产及复产持续推进，预计电解铝供应量将持续增加。
• 需求端表现：国内铝下游加工龙头企业开工率录得61.3%，环比回落0.6个百分点，传统淡季效应持续深化。除铝型材因新能源赛道拉动小幅回升外，其他板块开工承压，消费释放乏力。
• 库存情况：据SMM统计，7月20日国内主流消费地电解铝锭库存为102.2万吨，较上周四下降0.2万吨，较上周一下降2.5万吨，去库趋势仍存。

关键信息

供应端

• 国内铝水比例上升：铝棒加工费良好，铝水直供占比提升，铝锭铸锭量收缩。
• 海外供应修复：新投与复产项目持续推进，电解铝供应量预计持续增长。

需求端

• 行业开工率下降：传统淡季效应加深，铝下游整体开工承压。
• 铝型材逆势回升：受益于新能源赛道拉动，开工率小幅上升。
• 铝线缆出口支撑减弱：出口需求对铝价的支撑作用逐渐褪色。

库存与去库

• 库存小幅下降：7月20日库存为102.2万吨，较上周一下降2.5万吨，去库趋势尚未完全逆转。

市场影响因素

• 地缘政治风险：中东局势反复，可能对市场情绪产生扰动。
• 宏观加息预期：市场对加息的担忧仍然存在，可能抑制需求。
• 消费释放情况：需求端表现将直接影响铝价走势。
• 矿端复产进展：矿端供应恢复情况也是影响铝价的重要因素。

后期关注/风险因素

• 宏观预期变动：若全球经济增长放缓或政策转向，可能对铝价形成压力。
• 地缘政治危机发展：中东局势若进一步恶化，可能加剧市场波动。
• 矿端复产情况：铝土矿供应恢复将影响电解铝成本及价格。
• 消费释放情况：下游需求能否有效释放，是支撑铝价的关键。

重要声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。文中观点、结论及建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。