20231024-中邮证券-松原股份-300893.SZ-23Q3营收_利润双提速_盈利能力修复明显_5页_414kb

松原股份公司点评报告摘要

股票投资评级

买入（维持个股表现）

公司基本情况

• 最新收盘价：26.2元/股
• 总股本/流通股本：22.6亿股/113亿股
• 年度表现：2023前三季度营收同比增速达1617%，净利润同比增4098%

投资要点

松原股份2023Q3营收、利润双提速，单季度营收增长2415%，净利润增长5302%。盈利能力修复明显，毛利率和净利率同比/环比均有大幅上升（分别为32.64%、15.69%）。下游优质客户销量稳定，客户结构优化，产品全面多元化发展。

投资策略与估值

维持“买入”评级。预计2023-2025年营收为1273亿、1756亿、2359亿元，净利润186亿、244亿、350亿元，当前估值PE分别为32、24、17倍。

风险提示

• 新车销量不及预期
• 行业竞争加剧
• 新客户拓展不及预期
• 原材料价格波动风险