20170409-安信证券-食品饮料行业周报：守正得回报，安琪酵母打响季报超预期第一枪_20页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了2017年4月5日至7日期间食品饮料板块的表现，并对2017年白酒、大众品等子行业进行了深入分析，提出重点投资标的及行业发展趋势。同时，报告汇总了近期相关公司公告、行业重点数据跟踪以及分析师的建议。

主要观点与关键信息

本周市场表现

• 上证综指上涨1.99%，深证成指上涨2.31%，食品饮料板块上涨0.46%，在申万28个子行业中排名第27位。
• 调味品板块表现较好，涨幅为2.22%。
• 个股中，安琪酵母涨幅最高，达到10.06%，主要因一季度业绩超预期；跌幅前五位包括西部创业、西部牧业、中葡股份、洋河股份、天润乳业。

核心组合表现

• 本周核心组合上涨2.48%，跑赢上证综指和食品饮料指数。
• 具体标的中，贵州茅台、安琪酵母、中炬高新涨幅较大，而泸州老窖、五粮液略有下跌。

行业分析

• 白酒板块：

  • 2017年一季度白酒复苏逻辑持续强化，预计一季报将表现良好。
  • 高端白酒关注现金流和预收款，贵州茅台和五粮液表现突出。
  • 次高端白酒关注成长性和结构优化，水井坊、沱牌舍得、山西汾酒等表现较好。
  • 地产酒龙头受益于消费升级，古井贡酒表现亮眼。
  • 混改将成为全年持续催化因素，关注相关标的。

• 大众品板块：

  • 调味品板块受益于一季度提价，建议关注海天味业、中炬高新、恒顺醋业、涪陵榨菜。
  • 乳制品全面复苏仍需时间，伊利股份估值处于历史中枢以下，具有较高配置价值。
  • 猪价下行，肉制品公司受益，建议关注双汇发展。

投资建议

• 2017年继续坚定看好白酒，核心组合包括白酒（高端和次高端）、伊利股份、安琪酵母、中炬高新。
• 建议关注具有业绩确定性和超预期潜力的品种，特别是已发布一季度业绩预增的安琪酵母。

重点公司公告

• 安琪酵母：一季度净利润同比预增80%-100%，业绩超预期。
• 涪陵榨菜：更正2016年年报，部分产品收入数据调整。
• 西王食品：发布2016年年报，收入增长显著，但净利润略有下降。
• 伊利股份：子公司高管变动，对投资逻辑无明显影响。
• 双汇发展：受益于猪价下行，成本压力减小。

行业重点数据跟踪

乳制品

• 国内原奶价格同比上升0.60%，进口奶粉价格上升，终端价格略有增长。
• 奶牛饲料价格下降，玉米和大豆价格震荡下跌。

肉制品

• 生猪价格环比下跌0.3%，仔猪价格下跌2.3%，猪粮比价为9.16:1。

调味品

• 大豆价格上涨10.9%，食糖价格略有上升，食盐价格呈上升趋势。

啤酒

• 进口大麦价格同比下降23.6%，玻璃价格指数略有上升。

风险提示

• 白酒淡季催化剂较少，行业性机会有限。
• 存在系统性风险，需谨慎对待。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

分析师声明

• 苏铖具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，信息来源合法合规，研究方法专业审慎。

联系方式

• 上海联系人：葛娇妤、朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳
• 北京联系人：原晨、温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、周蓉
• 深圳联系人：胡珍、范洪群、孟昊琳

附注

• 报告来源：Wind、安信证券研究中心
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。