20250828-国证国际证券-中化化肥-00297.HK-业绩向好_生物肥料快速增长_3页_785kb

中化化肥2025上半年实现营业收入147.2亿元，同比增长7.6%，归母净利润11.0亿元，同比增长5.0%。每股盈利0.15元，同比增长5.0%，业绩符合预期。公司主营业务包括基础业务（如钾肥、磷肥分销和出口）、成长业务（生物肥料和特种肥料销售，高端肥销量增长51%，特种肥销量13.5万吨，重点单品同比增长13%），以及生产分部（合成氨和尿素价格下降带来利润减少4169万元）。基于国内钾肥价格上涨和生物肥高增长，预计2025-2027年净利润将分别达到12.3亿元、14.1亿元、15.9亿元，同比增长16.2%、14.7%、12.1%。投资评级为“买入”，维持8.5倍至7.3倍市盈率预测，目标价提升至1.8港元，较现价有29%上涨空间，反映同业估值和业务前景。风险包括行业竞争加剧和价格波动。

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