20170827-天风证券-化工行业研究周报_PC_涤纶长丝持续涨价_关注有机硅和农药涨价品种_17页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周基础化工板块整体表现弱于大盘，跌幅为0.37%，而沪深300指数上涨1.91%。板块内部分产品价格持续上涨，部分产品价格下跌，主要受环保政策、季节性需求及海外装置检修等因素影响。投资观点认为，未来化工产品涨价行情仍将持续，重点关注高增长低估值的白马股及涨价品种。

主要观点与关键信息

板块表现

• 基础化工板块整体下跌0.37%，跑输沪深300指数2.28个百分点。
• 板块涨幅前五：钾肥（1.91%）、其他纤维（1.74%）、氨纶（1.05%）、聚氨酯（0.94%）、纺织化学用品（0.75%）。
• 板块跌幅前五：纯碱（-2.44%）、合成革（-2.11%）、氯碱（-1.89%）、磷化工及磷酸盐（-1.86%）、其他化学原料（-1.82%）。

重点化工产品价格监测

• 涨幅前五：丁腈橡胶（7.89%）、PC（7.61%）、丁酮（6.31%）、丁二烯（6.25%）、纯MDI（4.69%）。
• 跌幅前五：苯胺（-10.5%）、二氯甲烷（-8.33%）、R410a（-6.25%）、硬泡聚醚（-5.99%）、软泡聚醚（-5.96%）。

涨跌幅显著产品

• 上涨：PC（7.14%）、纯MDI（4.10%）、PTA（3.14%）、涤纶短丝（3.13%）、轻质纯碱（3.60%）、天然橡胶（1.55%）、DMC（2.27%）。
• 下跌：TDI（-2.44%）、电石法PVC（-2.40%）、丁苯橡胶（-1.85%）、顺丁橡胶（-1.88%）、聚合MDI（-4.00%）、环氧丙烷（-4.73%）。

投资建议

推荐个股与板块

• 推荐个股：桐昆股份、华鲁恒升、扬农化工、江山化工、鲁西化工、新和成、兴发集团、新安股份、黑猫股份、星源材质、沧州明珠、国瓷材料、万润股份。
• 重点推荐板块：
  • PC与维生素A：海外装置集中检修，PC价格持续上涨，推荐江山化工、鲁西化工和新和成。
  • 草甘膦与有机硅：持续涨价，推荐兴发集团，关注新安股份。
  • 粘胶与纯碱：看好板块，关注双龙头厂商。
  • 锂电隔膜：推荐沧州明珠和星源材质，受益于高端湿法锂电隔膜需求增长。
  • 电子化学品：推荐国瓷材料和万润股份，受益于OLED等新材料需求增长。
  • 煤化工：推荐华鲁恒升和鲁西化工，受益于环保趋严及产能释放。

风险提示

• 油价下跌
• 重大安全事故
• 环保政策对行业的影响存在不确定性

行业重点新闻

1. 乙二醇项目延期：洛阳年产20万吨煤制乙二醇项目因环保原因延期。
2. PVC价格上涨：受政策利好、库存下降及期货高位带动，PVC价格持续上涨。
3. 草铵膦协作组成立：中国农药工业协会草铵膦产品协作组成立，推动行业可持续发展。
4. 农药行业安全检查：农业部将开展全国农药行业安全生产大检查。
5. 丙烯酸限量供应：环保与检修因素导致丙烯酸丁酯供应紧张，价格持续上涨。

估值与市场表现

• 基础化工板块PB为3.10倍，PE为33.01倍。
• 全部A股PB为2.12倍，PE为19.26倍。
• 板块估值相对较低，具备投资价值。

总结

本周化工行业整体表现弱于大盘，但部分产品价格持续上涨，尤其是PC、涤纶长丝、草甘膦和有机硅。环保督查及金九银十旺季临近，预计部分子行业将出现补库存趋势。投资方面，推荐关注高增长低估值的白马股及涨价品种，如PC、维生素A、草甘膦、有机硅、锂电隔膜、电子化学品等。同时，需警惕油价下跌及环保政策带来的不确定性风险。