20201116-天风证券-化工行业研究周报_有机硅价格持续上行_PC_双酚A启动涨价_22页_3mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现强劲，基础化工板块上涨3.00%，跑赢沪深300指数，涨幅居于所有板块第二位。重点产品中，PC、双酚A、软泡聚醚、顺酐和三聚氰胺涨幅居前，分别上涨30%、26.4%、25.4%、17%和16.7%。部分产品如MDI、TDI、纯碱、橡胶等则出现下跌。行业整体呈现部分产品涨价、部分产品降价的分化格局。

主要观点

1. 产品价格走势

• PC：上涨30%，主要因出口订单增加及成本支撑。
• 双酚A：上涨26.4%，工厂库存低位及下游需求坚挺支撑价格上涨。
• 软泡聚醚：上涨25.4%，下游刚需跟进，部分厂商控量放货。
• 顺酐：上涨17%，需求回升带动价格上涨。
• 三聚氰胺：上涨16.7%，需求增长及成本支撑推动价格上涨。
• MDI：下跌7.9%，市场供应紧张但整体买气清淡。
• TDI：下跌10%，部分企业促销，需求疲软。
• 纯碱：轻质纯碱下跌0.6%，重质纯碱下跌2.7%，下游需求疲软。
• 天然橡胶：下跌1.8%，下游需求转淡。
• 钛白粉：上涨5.3%，成本高位及出口需求推动价格上涨。

2. 板块及个股表现

• 板块表现：基础化工板块上涨3.00%，跑赢大盘。
• 个股表现：
  • 涨幅前十的个股包括润禾材料（57.42%）、金浦钛业（33.47%）、硅宝科技（30.71%）、新安股份（26.07%）、神马股份（25.94%）等。
  • 跌幅前十的个股包括正丹股份（-12.93%）、科隆股份（-11.29%）、杭州高新（-10.50%）、辉丰股份（-10.26%）等。

3. 行业趋势与投资建议

• 粘胶板块：疫情导致国外订单回流，纺织服装需求回升，推荐龙头三友化工。
• 农药行业：国内外农药行业处于淡季，关注印度疫情及国内出口市场。重点推荐扬农化工、利尔化学、百傲化学、湖南海利、安道麦、利民股份和广信股份。
• 锂电材料：国际车厂加码电动汽车，推荐业绩超预期的新宙邦。
• OLED业务：随着国六标准实施，沸石需求增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。
• 万华化学：大乙烯项目即将投产，MDI价格有望重回提价周期，推荐关注其长期价值。
• 华鲁恒升：产品价格周期底部，新项目陆续投产，推荐关注其成长性。

关键信息

产品价格及价差

• PC：上涨30%，华东地区报价26000元/吨。
• 双酚A：上涨26.4%，华东地区报价17700元/吨。
• 软泡聚醚：上涨25.4%，华东地区报价18500元/吨。
• 顺酐：上涨17%，华东地区报价11000元/吨。
• 三聚氰胺：上涨16.7%，华东地区报价7000元/吨。
• MDI：下跌7.9%，华东地区报价29000元/吨。
• TDI：下跌10%，华东地区报价12600元/吨。
• 纯碱：轻质纯碱下跌0.6%，重质纯碱下跌2.7%。
• 钛白粉：上涨5.3%，四川龙蟒报价18000元/吨。
• 天然橡胶：下跌1.8%，上海市场报价13550元/吨。

重点公司动态

• 万华化学：100万吨乙烯装置成功投产，推动聚氨酯产业链一体化。
• 扬农化工：与先正达集团签署股权协议，控股股东变更，未来增长可期。
• 华鲁恒升：三季度业绩下滑，四季度有望恢复，新项目投产将增厚利润。
• 新宙邦：三季度业绩符合预期，海斯福二期项目启动，预计贡献显著利润。
• 硅宝科技：三季度业绩改善，工业胶占比提升，毛利率上涨。
• 三友化工：三季度业绩显著改善，凭借成本优势巩固龙头地位。

风险提示

• 油价大幅波动。
• 重大安全事故。
• 环保政策的不确定性。

投资评级

作者信息

• 李辉：分析师，SAC执业证书编号：S1110517040001，邮箱：huili@tfzq.com
• 唐婕：分析师，SAC执业证书编号：S1110519070001，邮箱：tjie@tfzq.com
• 张峰：分析师，SAC执业证书编号：S1110518080008，邮箱：zhangfeng@tfzq.com
• 郭建奇：联系人，邮箱：guojianqi@tfzq.com