20170827-西南证券-化工行业周报_草甘膦_焦炭价格上涨_PC价差扩大_17页_2mb

化工行业周报总结（2017年8月21日-8月27日）

核心内容

行业整体表现

• 基础化工指数（中信）上周下跌 0.36%，石油石化指数（中信）上涨 0.69%，沪深300指数上涨 1.91%。
• 基础化工板块整体表现优于大盘，但逊于石油石化板块。
• 基础化工子行业中，氨纶上涨 2.13%，涤纶上涨 1.96%，钾肥上涨 1.91%；纯碱下跌 -2.96%，氯碱下跌 -2.27%，氮肥下跌 -1.99%。
• 石油石化子行业中，石油开采III上涨 1.89%，炼油上涨 0.94%，油田服务III上涨 0.43%；油品销售及仓储下跌 -0.33%，其他石化下跌 -0.44%。

主要产品价格变化

• 草甘膦价格上涨 5.83%，高端报价上调至 2.5万元/吨，主流成交价 2.35-2.4万元/吨，甘氨酸也继续上涨。
• 焦炭价格上涨，PC价格大涨，价差扩大 5.7%，PC中高端价格在 26000-27000元/吨。
• 纯碱供需格局优化，轻质纯碱上涨 4.16%，重质纯碱上涨 0.89%。
• PVC价格稳中有涨，烧碱上涨 6.28%，钛白粉价格稳定。
• 橡胶价格整体上涨，天然橡胶上涨 1.51%，顺丁橡胶上涨 1.99%，丁苯橡胶上涨 0.84%。
• PTA上涨 1.94%，氨纶价格稳定，粘胶短纤上涨 0.48%。
• 聚氨酯方面，聚合MDI上涨 0.32%，TDI上涨 1.62%，环氧丙烷上涨 0.41%。

主要观点

原油与石化板块

• OPEC7月原油产量创年内新高，减产执行率降至历史新低 75%，预计油价长期处于50美元/桶。
• 美国页岩油产量有望在下月达到 615万桶/日，预计2017年第四季度布伦特原油均价为50美元/桶，WTI原油均价为47美元/桶。
• 建议关注一体化油气公司如中国石油（601857）、中国石化（600028）以及炼化企业如上海石化（600688）、华锦股份（000059）。
• 天然气板块推荐区域龙头百川能源（600681）。
• PTA-涤纶长丝推荐桐昆股份（601233），PDH板块关注卫星石化（002648）、东华能源（002221）。

涨跌个股推荐

• 基础化工板块领涨个股包括：苏利股份（10.46%）、*ST河化（10.17%）、江南化工（9.99%）等。
• 基础化工板块领跌个股包括：醋化股份（-12.82%）、鼎龙股份（-9.15%）、雅化集团（-7.99%）等。
• 石油石化板块领涨个股包括：*ST煤气（8.83%）、洲际油气（8.65%）、高科石化（5.54%）等。
• 石油石化板块领跌个股包括：石大胜华（-7.24%）、上海石化（-4.74%）、岳阳兴长（-4.24%）等。

周期性板块

• 草甘膦、纯碱、PVC、焦炭、PC均处于涨价周期，推荐兴发集团（600141）、山东海化（000822）、三友化工（600409）、鲁西化工（000803）、金能科技（603113）、中泰化学（002092）。
• 粘胶短纤价格上涨，需求增长和环保限产支撑价格，建议关注中泰化学、三友化工、南京化纤、澳洋科技。
• PVC价格有望继续上涨，因库存下降和安全环保政策影响，建议关注中泰化学。

成长板块

• 新能源板块推荐沧州明珠（002108）、雅化集团（002497）、星源材质（300568）。
• 高成长性个股推荐再升科技（603601）、新纶科技（002341）。
• 次新股推荐江化微（603708）、晶瑞股份（300655）、中旗股份（300575）。

关键信息

• 草甘膦价格上涨，环保趋严和转基因作物推广将支撑其需求。
• PC价格大涨，价差扩大，自给率提升空间较大。
• 纯碱供需格局持续优化，库存下降，价格有望复制去年底上涨模式。
• 粘胶短纤价格上涨，环保限产和需求增长推动行业景气。
• PVC价格保持强势，库存下降和安全环保政策是主要支撑因素。
• 油价短期预计在 50~60美元/桶之间震荡，长期可能突破60美元。
• 民营炼化企业崛起，行业将形成四大板块竞争格局。

风险提示

• 下游需求萎靡的风险
• 出口大幅下滑的风险
• 产品价格大幅下行的风险

行业政策与资讯

• 高性能聚酰胺工程塑料关键技术取得突破，填补国内空白。
• 中央企业整合至百户以内，资产规模扩大。
• 区域电网输电价格改革推进，预计在2017年10月和12月完成。
• 国有石油石化企业利润增长显著，但电力行业利润下降。
• 煤化工“集成路”前景可期，强调产品端和工艺端的集成。
• 民营炼化项目获批，如浙江石化、荣盛石化、恒力股份、盛虹石化等。

总结

本报告指出，基础化工指数在上周表现不佳，但石油石化指数上涨。草甘膦、纯碱、PVC、焦炭、PC等产品处于涨价周期，氨纶、涤纶、钾肥表现较好。油价预计长期维持在50美元/桶，短期内在50~60美元之间震荡。分析师推荐周期白马股和高成长性个股，并指出行业政策与市场趋势对相关板块有利。同时，报告提示了行业潜在的风险因素，如需求萎靡、出口下滑、价格下行等。