20210110-开源证券-非银金融行业周报_基金新发超预期__继续看好东方财富和低估值保险_10页_958kb

非银金融行业总结

核心内容

本报告聚焦非银金融行业，分析了2021年1月初基金新发、券商及保险板块的表现，并对相关公司进行了投资推荐。整体观点为“看好”非银金融行业，认为基金销售和保险板块存在结构性机会。

主要观点

• 基金销售市场火爆：2021年1月首周，全市场基金新发规模超预期，多只产品一日售罄，推动市场对全年基金销量预期上调。
• 东方财富受益显著：基金销售赛道稀缺，东方财富凭借客户层级和产品差异化优势，旗下天天基金市占率有望持续提升，公司成长属性强化，继续推荐。
• 保险板块估值修复可期：当前保险低估值已基本反映利率回落和疫情不确定性的影响，随着负债端改善，估值有望修复，推荐中国太保，受益中国平安。
• 券商板块受益流动性宽松：跨年流动性相对宽松，日均成交额上行，两融余额提升，券商受益于市场活跃度提升，推荐东方财富、国金证券、招商证券、兴业证券、中信证券、华泰证券。

关键信息

基金新发表现

• 2021年1月首周，14只基金完成认购，9只基金共认购762亿元，8支混合类基金认购732亿元。
• 预计首周偏股基金发行规模超过800亿元，1月新发偏股基金规模或超2500亿元，显著高于2020年第四季度的月均1768亿元。

市场表现

• A股整体上涨，沪深300指数+5.45%，创业板指+6.22%。
• 非银板块跑输指数，券商板块微涨0.87%，保险板块下跌0.83%。
• 东方财富和中航资本表现突出，分别上涨9.35%和7.53%。

交易量数据

• 本周（1月4日至1月8日）日均股基成交额为12687亿元，环比+32%，同比+64%。
• 截至1月8日，两市年初至今累计日均股基成交额为12687亿元，同比+72.3%。

投行业务数据

• 2021年1月IPO承销规模为41亿元，同比+126%。
• 再融资和债券承销规模分别为119亿元和466亿元，同比-9%和-49%。

信用业务数据

• 截至1月7日，全市场两融余额达16730亿元，较1月初+3.34%。
• 融券余额占两融比重达8.70%，占比持续提升。

保险板块数据

• 1-11月5家上市险企寿险保费同比+3.89%，其中新华保险+17.20%，中国人寿+8.29%，中国人保+4.98%，中国太保-1.94%，中国平安-2.46%。
• 11月寿险保费收入同比-5.62%，其中中国平安-1.20%，中国太保-3.54%，新华保险-37.34%。
• 财险保费收入同比-10.08%，太保财险+0.05%，平安财险-11.63%，人保财险-13.78%。

受益标的组合

• 券商：东方财富、国金证券、招商证券、兴业证券、中信证券、华泰证券
• 保险：中国太保、中国平安

风险提示

• 海外不确定性可能导致权益市场风险偏好下降。
• 长端利率走低可能引发保险利差损担忧。

行业及公司要闻

• 证监会加强私募基金监管：发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，规范私募基金管理人及从业人员行为。
• 国常会通过印花税法草案：将证券交易印花税纳入法律规范，适当简并税目，降低部分税率，减轻企业税负。
• 央行强化互联网平台金融监管：加强支付领域监管，个人征信业务需持牌经营，严禁金融产品过度营销。
• 上交所推进公募REITs落地：预计2021年上半年首批项目与投资者见面。

投资评级说明

• 投资评级为“看好”，预计行业超越整体市场表现。
• 证券评级分为买入、增持、中性、减持，分别对应相对市场表现20%以上、5%~20%、-5%~+5%、5%以下。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考使用，未经授权不得传播或复制。
• 投资建议不构成个人投资决策的唯一依据，需结合个人投资目标和财务状况综合考虑。

估值方法说明

• 报告分析基于各种假设，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 估值模型和方法存在局限性，不构成投资建议。

特别声明

• 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告风险等级为R4（中高风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。