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成交额超1.2万亿券商蓄力春季行情

核心内容总结

2021年1月4日至1月8日期间，非银金融板块整体表现落后于沪深300指数，涨幅为0.05%，而沪深300指数上涨5.45%。非银金融板块在申万28个板块中排名19，整体表现不佳。但本周日均交易额达到12033亿元，较上周增长40%，融资融券余额创新高，显示市场活跃度显著提升，券商板块有望受益于“春季行情”。

主要观点

• 市场活跃度提升：日均交易额大幅提升，融资融券余额创历史新高，为券商板块提供支撑。
• 基金销售火爆：4只基金实现“一日售罄”，合计募资547亿元，70只新基金正在募集，市场资金流动性充足。
• 私募监管新规出台：证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，明确“十不得”禁止性要求，强化监管并优化行业结构。
• 百万医疗险市场增长：预计2025年保费规模将达2010亿元，用户规模突破9000万，市场渗透率提升至7.4%。产品均价约540元，主力用户集中在30-45岁年龄段。
• IPO募资创新高：2020年A股IPO募资近4700亿元，注册制贡献超过半数，显示资本市场改革成效显著。
• 券商资本中介业务增长：中信证券获准发行不超过800亿元公司债券，成为国内首家万亿资产规模的券商。

关键信息

1. 市场回顾

• 非银金融板块周涨幅0.05%，落后沪深300指数5.4个百分点。
• 子板块表现：证券板块周涨幅0.87%，保险板块周跌幅-0.83%，多元金融板块周跌幅-2.16%。
• PB估值：非银金融行业维持在2.00水平，证券2.00，保险2.15，多元金融1.18。
• 股价涨幅前五：东方财富、西部证券、中信建投、招商证券、长江证券。
• 股价跌幅前五：国盛金控、哈投股份、中原证券、山西证券、锦龙股份。

2. 市场数据追踪

2.1 经纪业务

• 周日均交易额达12033亿元，较上周增长40%，市场表现强劲。

2.2 投行业务

• 2020年12月IPO募资460.91亿元，增发募资895.37亿元，同比分别下降9%和16%。
• 公司债募资2300.52亿元，同比下降10%。

2.3 资管业务

• 证券公司集合理财规模19979.9亿元，定向资管计划规模69773.3亿元，但定向资管计划规模持续下降。

2.4 自营业务

• 证券公司受托管理资金本金总额112300亿元，同比降低11.64%。
• 实现净收入212.64亿元，同比增长11.54%。

2.5 资本中介

• 2021年1月7日两融余额为16730.31亿元，占A股流通市值2.52%，再创新高。

3. 行业新闻

• 私募监管新规：明确“十不得”禁止性要求，规范行业行为。
• 百万医疗险发展：预计2025年保费规模达2010亿元，用户规模突破9000万，产品均价约540元。
• IPO募资规模：2020年A股IPO募资近4700亿元，注册制贡献超半数。
• 中信证券“大补血”：获准发行800亿元公司债券，成为首家万亿资产规模的券商。
• 证券类私募产品新增创纪录：2020年新增19998只，创历史新高。
• 生猪期货上市：填补我国畜牧期货空白，推动“保险+期货”模式落地。

4. 上市公司重要公告

• 第一创业：云南分公司获得经营证券期货业务许可证。
• 国联证券、国信证券、财通证券、天风证券、华西证券、中信证券：均发布2020年借款情况，部分公司新增借款占净资产比例较高。
• 东兴证券：子公司东兴期货被采取责令改正监管措施，涉及违规交易。

5. 投资策略及重点推荐

• 投资策略：券商板块有望受益于“春季行情”，建议关注以经纪和两融业务为主的东方财富，以及中信证券、华泰证券等头部券商。
• 评级：行业评级为“增持”，公司评级为“增持”。

6. 风险提示

• 资本市场监管加强的风险；
• 市场竞争加剧的风险；
• 疫情控制不及预期的风险。

附录：行业基本资料

行业评级体系

市场基准指数为沪深300指数