20260707-华泰期货-丙烯日报_下游利润收窄_关注开工回升速率_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了丙烯市场近期的供需变化、价格走势、基差结构、生产利润与开工率，以及库存情况。整体来看，丙烯市场面临上游供应波动与下游利润收窄的双重压力，短期走势偏弱，需关注后续装置变动及需求恢复情况。

主要观点

• 丙烯价格波动：丙烯主力合约收盘价为6779元/吨，上涨1元；华东现货价7350元/吨，下跌450元；山东现货价7750元/吨，上涨115元。
• 基差结构：华东基差为571元/吨，下跌451元；山东基差为971元/吨，上涨114元，显示区域价格差异。
• 上游供应波动：PDH装置开工波动，瑞恒、金能、东华茂名PDH装置临停，国亨PDH装置重启推迟，导致供应端收紧，支撑现货价格。
• 下游利润收窄：多数丙烯下游产品（如PP粉、环氧丙烷、正丁醇、丙烯腈、酚酮）生产利润为负，且部分产品利润有所改善，但整体盈利空间有限。
• 库存情况：丙烯厂内库存为48530吨，环比下降2560吨，库存水平较低，对价格有一定支撑。
• 市场策略建议：单边操作建议谨慎逢高做空套保，跨期与跨品种策略暂无明确信号。

关键信息

一、丙烯基差结构

• 主力合约收盘价：6779元/吨（+1）
• 华东现货价：7350元/吨（-450）
• 山东现货价：7750元/吨（+115）
• 华东基差：571元/吨（-451）
• 山东基差：971元/吨（+114）

二、丙烯生产利润与开工率

• 丙烯进口利润：500元/吨（+166）
• 丙烯开工率：70%（-2%）
• PDH制生产毛利：数据未明确，但开工波动较大
• MTO生产毛利：数据未明确，但产能利用率较高
• 石脑油裂解生产毛利：数据未明确，但成本压力存在
• 原油主营炼厂产能利用率：数据未明确，但影响丙烯成本端

三、丙烯下游利润与开工率

多数下游产品利润为负，部分产品利润有所改善，但整体盈利空间受限。

四、丙烯库存

• 丙烯厂内库存：48530吨（-2560吨），样本覆盖率20%
• PP粉厂内库存：数据未明确，但库存变化反映市场供需情况

风险提示

• 美伊谈判进展：可能影响全球原油供应及丙烯成本。
• 油价波动：对丙烯成本端形成重要影响。
• 丙烷价格波动：与丙烯价格联动，影响进口利润。
• PDH装置检修动态：装置恢复情况将直接影响供应端变化。

图表概览

• 图1-3：丙烯主力合约、华东/山东基差走势
• 图4-5：PL08-09合约价差分析
• 图6-8：丙烯市场价在华东、山东、华南地区表现
• 图9-16：丙烯进口利润、产能利用率及生产毛利等关键指标
• 图17-34：区域价格、库存及开工率等数据变化

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

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