20251114-华泰期货-丙烯日报_下游整体开工环比上升_10页_2mb

丙烯日报 2025-11-14 分析总结

• 市场数据总结: 丙烯主力合约收盘价5918元/吨，上涨22元。华东现货价5850元/吨，稳定；华北现货价5780元/吨，上涨15元。华东基差-68元/吨，小幅改善；华北基差-110元/吨，恶化。丙烯开工率74%，环比下降1%。中国丙烯CFR日本石脑油CFR141美元/吨，上涨3美元；进口利润-322元/吨，环比下降109元。厂内库存47190吨，下降2630吨。

• 下游情况: 多数下游开工率上升，如PP粉开工率44%，上涨0.59%；环氧丙烷开工率75%，上涨1%；丙烯酸开工率75%，上涨3%。利润方面，PP粉生产利润-50元/吨，下降35元；环氧丙烷利润310元/吨，上涨58元；丙烯腈利润-185元/吨，下降40元。辛醇和酚酮开工率下降，利润均负，受影响较大。

• 供需分析: 供应端，PDH装置检修减少供应，但下游配套停造成影响有限，供需差收窄但整体供应宽松格局未改，库存压力高。需求端，下游开工环比上升，采购增加，推动市场交投好转，预计需求支撑回升，尤其在PP粉、PO和丙烯酸方面。

• 市场展望: 成本端国际油价波动大，丙烷价格偏弱，成本支撑有限。总体上行驱动不足，预计短期止跌，或在底部区间震荡。

• 策略建议: 单边观望；短期操作有限，风险主要来自原油价格、上游装置检修和丙烷价格变动。

• 关键风险: 原油价格波动增加不确定性；上游装置检修动态可能导致供应变化；丙烷价格下跌可能削弱丙烯支撑。