20180624-天风证券-家用电器2018W25周观点_空调内销再超预期_618三四线需求高增_提示关注汇率影响_15页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容

本周家电板块整体下跌，沪深300指数下跌3.85%，创业板指数下跌5.60%，中小板指数下跌4.67%，家电板块下跌4.02%。其中，白电、黑电、小家电分别下跌3.53%、7.66%、4.38%。个股表现分化，涨幅前五为天际股份、惠而浦、小天鹅A、海立美达、海立股份，跌幅前五为康盛股份、立霸股份、德奥通航、厦华电子、亿利达。

主要观点

1. 空调内销表现超预期：

   • 本周发布的产业在线5月空调内销出货数据表现优秀，主要受海尔、奥克斯、TCL等品牌拉动。
   • 618大促期间，空调销售额位居所有品类第一，销量达49万套，同比增速高达310%。
   • 三四线市场对空调等大家电需求增长显著，带动整体零售端回暖。

2. 零售数据良好：

   • 全网家电销售额同比增长85.1%，其中空调销售额增速显著高于其他品类。
   • 三四线市场对冰箱、电视、净水器等品类销售贡献明显，显示出下沉市场的潜力。

3. 原材料价格下跌：

   • 铜价、铝价、钢材综合价格指数及中塑价格指数均出现不同程度的下跌，对家电企业的成本构成压力。

4. 汇率影响显著：

   • 人民币兑美元汇率大幅贬值，提示投资者关注此前因汇率影响业绩下滑的标的，中报有望改善。

5. 投资建议：

   • 推荐青岛海尔，其在三四线市场及高端品牌渠道建设上成效显著。
   • 建议积极关注美的集团、格力电器及三花智控，三花智控在制冷产业链具备较强议价能力。
   • 推荐受益于外销增长和高端市场布局的苏泊尔。

关键信息

原材料价格走势

• SHFE铜价：2018年6月22日为51720元/吨，较上周下跌3.20%，年内下跌6.13%。
• SHFE铝价：2018年6月22日为14130元/吨，较上周下跌2.48%，年内下跌6.39%。
• 钢材综合价格指数：116.93，较上周下跌0.32%，年内下跌2.94%。
• 中塑价格指数：1022，较上周下跌1.04%，年内下跌3.29%。

行业零售数据

• 618大促期间，全网家电销售额达2844.7亿元，同比增长85.1%。
• 苏宁数据显示，空调销量同比增长310%，彩电销量同比增长64%。
• 奥维咨询数据显示，空调、冰箱、洗衣机、冷柜等大家电销售情况良好，其中冷柜销售额增速接近44%。

重点标的推荐

风险提示

• 房地产市场波动可能影响家电需求。
• 汇率波动可能对出口业务造成影响。
• 原材料价格波动可能增加成本压力。

结论

本周家电行业整体表现疲软，但空调内销及618大促数据表现亮眼，三四线市场成为拉动需求的重要力量。建议投资者关注青岛海尔、美的集团、格力电器、三花智控及苏泊尔等重点标的，同时警惕汇率和原材料价格波动等风险。