20250906-国金证券-有色金属周报_降息预期强化_持续看好贵金属工业金属_18页_2mb

本周大宗及贵金属行情综述：

铜：本周铜价呈现多头格局，LME铜价上涨0.53%至9891.50美元/吨，沪铜上涨1.06%至79800元/吨。供应端受加工费下降及部分地区库存增加拖累，但铝行业终端消费在旺季初期缓慢复苏，精铜杆企业开工率环比及同比表现不及预期，企业对后市谨慎。

铝：本周铝价震荡偏弱，LME铝价下跌0.65%至2590美元/吨，沪铝微跌0.70%至20700元/吨。国内电解铝库存环比小幅增长，印度铝土矿项目推迟可能缓解供应紧张，海运费上涨推高进口成本。原生铝合金开工率略有提升，但由于订单疲软，头部企业出口乏力，终端消费复苏力度不足，短期或将维持弱稳格局。

贵金属金：本周金价震荡上行，COMEX金价上涨3.52%至3639.80美元/盎司。地缘紧张局势和关税调整是主要驱动，若美俄冲突延续，有望推动黄金价格进一步走强。短期暂受美联储“232条款”风险约束。

小金属与稀土

• 稀土：受益于供改政策落地，景气仍在加速上行，中重稀土价格涨势延续，磁材外部需求明显好转。建议关注中国稀土、广晟有色、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的。
• 锑：产能收缩叠加阻燃标准强制执行，锑价有望回升，建议关注华锡有色、湖南黄金。
• 钼：钢厂复产及不锈钢涨价带动钼价上涨，供需格局改善明显，推荐金钼股份和国城矿业。
• 锡：库存支撑强劲，需求端AI与新能源潜力提升价格预期，锡业股份值得关注。
• 其他小金属（钨、锗等）价格波动较小，关注头部企业以及需求端变化。

能源金属类

• 锂、钴：现货价格企稳，钴需求加速，仍存上涨动力。
• 镍：受印尼抗议事件扰动价格波动，库存累积对供需造成压力。

风险与展望：需警惕地缘冲突升级和全球新能源需求拐点下移。部分金属库存累积已构成隐性压力点，但政策支持+周期改善形成双驱动，板块估值仍将存在修复空间。