20250825-德邦证券-有色金属行业周报_美联储放鸽_看好贵金属表现_13页_1mb

有色金属行业周报总结

贵金属

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放鸽派信号，暗示最早9月降息，导致美债收益率曲线扩大至四年新高。在这一背景下，分析师维持对贵金属“优于大市”的评级，认为美元全球地位逐步动摇与降息预期将持续推高金价与银价。本周沪金下跌0.23%，但中长期来看，黄金有望创出新高，金银比上升可能推动银价上行。

工业金属

本周SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货价格普遍下跌，分别变动为-0.3%至-1.3%，铝、锌表现尤为疲软。此前雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，有望带动基建复苏需求，对工业金属长期需求或形成支撑。短期金属价格承压，但中长期增长潜力仍存在。

小金属

稀土方面，镨钕氧化物及金属价格均有大幅上涨，分别达到15.6%和15.5%的周涨幅，稀土需求随制造业复苏预期走强而增加。钨精矿价格上涨，全球钨市场供需格局改善。其他小金属锰、镁、锑等价格表现分化，钴产业链价格大多稳定或下跌。

能源金属

锂精矿价格上涨0.3%，涨幅虽小但体现储能需求增长趋势。能源金属价格整体承压，镍系产品延续跌势，2.4%的周跌幅反映市场对需求恢复推迟的担忧。锂作为电动汽车关键材料，仍需关注后续政策推动。

投资建议与风险提示

推荐：布局贵金属及内需相关的有色金属品种，重点推荐山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等公司。
风险：需警惕美联储降息不及预期、经济复苏进程减缓及海外需求恢复乏力的风险。