20180211-西部证券-电力行业周报_电煤价格港口受限_预计短期见顶_14页_713kb

电力行业周报总结

核心内容概述

本周电力行业整体表现承压，申万电力板块下跌5.47%，但整体跑赢上证综指和沪深300指数。发改委限制秦皇岛港煤价，预计电煤价格短期见顶，对火电板块形成利好。同时，河北省公布2018-2020年分散式风电规划，推动风电发展。国家能源局建立清洁能源示范省（区）监测评价体系，有利于清洁能源消纳。行业面临电力需求不及预期、煤价上涨、水电来水不佳等风险。

主要观点

• 风电板块：河北省公布2020年和2025年分散式风电建设规划，此前已有山西等5省发布，预计2018年分散式风电进入快速发展期，风电弃风率下降，发电量增长，建议关注金风科技和龙源电力。
• 火电板块：发改委限制秦皇岛港煤价至750元/吨，预计电煤价格短期见顶，春节后可能回落，利好火电盈利。建议关注华能国际等火电龙头。
• 水电板块：国家能源局发布清洁能源示范省（区）监测评价体系，对表现良好的省份提高清洁能源开发规模，有助于水电等清洁能源消纳，建议关注长江电力、国投电力、川投能源等。

关键信息

一、电煤价格限制

• 2月4日：秦皇岛港务局召开会议限制高于750元/吨煤炭进港。
• 2月5日起：禁止高于750元/吨煤炭进港，发改委将约谈违规单位并控制运力。
• CECI沿海指数：本期涨幅下降，预计煤价短期见顶，春节后或有回调。

二、风电发展

• 河北省：2018-2020年规划开发分散式风电430万千瓦，2025年力争累计装机达700万千瓦。
• 分散式风电：2017年已有山西、广西、河南、内蒙古、贵州等5省明确编制分散式风电建设规划，预计2018年进入快速发展期。

三、行业市场表现

• 申万电力板块：2月5日-2月9日下跌5.47%，跑赢上证综指4.13个百分点，跑赢沪深300指数4.61个百分点。
• 个股表现：
  • 上涨：中闽能源（+3.15%）
  • 跌幅前五名：华能水电（-14.29%）、东方能源（-13.15%）、大连热电（-12.59%）、新能泰山（-11.50%）、哈投股份（-11.46%）

四、交易数据监控

• 股价跌破净资产：皖能电力、郴电国际等11家公司。
• 股价跌破定向增发价格：豫能控股、银星能源等10家公司。
• 股价跌破大股东增持价格：中闽能源、湖南发展等4家公司。
• 半年内解禁公司：京能电力、豫能控股、中闽能源、联美控股、中国核电等5家公司，其中中国核电解禁数量占总股本72.83%。

行业机会监控

行业需求

• 12月全社会用电量：同比增长7.4%，1-12月累计增长6.6%。
• 各行业用电量：
  • 第一产业：+11.1%
  • 第二产业：+6.0%
  • 第三产业：+12.5%
  • 城乡居民生活用电：+10.5%

行业供给

• 12月发电量：同比增长6.0%，1-12月累计增长5.7%。
• 各类型发电量：
  • 火电：+3.6%
  • 水电：+14%
  • 核电：+3.8%
  • 风电：+25.7%
  • 太阳能：+46.8%

行业政策

• 发改委：调整宁东直流等专项工程输电价格，执行单一制电量电价。
• 国家能源局：建立清洁能源示范省（区）监测评价体系，指导清洁能源项目建设。
• 河北省：实施京津冀一体化可再生能源消纳实施方案，2018年2月1日起执行。

风险提示

1. 电力需求不及预期：与经济周期密切相关，经济增速放缓将影响电力需求。
2. 煤价大幅上涨：尽管发改委限制煤价，但地方执行力度和环保政策可能影响煤价。
3. 水电来水不佳：受流域降水影响，丰枯季节差异大，影响发电量。
4. 电价下滑：电力市场化改革导致部分电价下降，可能影响盈利能力。
5. 利率风险：贷款利率波动对火电企业建设成本和盈利构成影响。

重点推荐公司

行业其他动态

• 中电联：2017年全国发电量64179亿千瓦时，同比增长6.5%。
• 发改委能源研究所：2017年电力消费增速回升，电力供应总体宽松，煤电企业经营困难。
• 乡村振兴战略：推动农村电网改造升级，推进农村可再生能源开发利用。

联系方式

• 分析师：李培玉（S0800517110001）
  • 电话：021-38584236
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• 联系人：陈旭（S0800117050045）
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