20131230-招商证券-煤炭产业_链跟踪周报-港口动力煤价格逐步见顶_17页_1mb_1mb

煤炭产业链跟踪周报总结（2013年12月30日）

核心内容概述

本报告分析了2013年12月27日煤炭产业链的市场表现，包括冶金煤和动力煤的价格、产量、库存及损益链条情况。整体来看，冶金煤产业链价格震荡走弱，动力煤价格反弹趋缓，市场整体趋于平淡，投资策略转向防御。

主要观点

1. 冶金煤产业链

• 价格链条：钢-焦-煤期货价格大幅下跌，国内冶金煤价平稳，国际焦煤价格低位震荡，但存在价格倒挂现象。
• 产量链条：粗钢产量环比略升，山西煤炭产量小幅回升。
• 库存链条：钢铁、焦煤、喷吹煤库存继续回升，钢厂库存维持平稳。
• 损益链条：冶金煤和喷吹煤盈利持平，焦炭亏损，钢铁亏损扩大。

2. 动力煤产业链

• 价格链条：秦皇岛、广州港、国际动力煤价均有所反弹，但涨幅有限；沿海运费大幅回落，影响煤价上涨动力。
• 产量链条：山西煤炭产量回升，生产地库存增加，中转地和下游电厂库存下降。
• 库存链条：北方六港库存下降，沿海电厂库存小幅回升，库存天数下降。
• 损益链条：动力煤企业盈利改善，但电力行业盈利减少。

关键信息

冶金煤市场

• 价格：螺纹钢期货价格下跌0.4%，焦炭期货价格下跌1.7%，焦煤期货价格下跌1.1%。
• 现货：钢材价格小幅下跌，焦炭价格平稳，焦煤价格整体平稳。
• 库存：钢材社会库存回升0.8%，焦煤库存回升1.7%，喷吹煤库存回升5.1%。
• 盈利：冶金煤吨净利持平，焦炭亏损182元/吨，钢铁亏损330元/吨。

动力煤市场

• 价格：秦皇岛5500大卡动力煤价格上涨10元至665元/吨，广州港5500大卡动力煤价格上涨10元至725元/吨。
• 运费：秦皇岛至广州运费下降13.6%至50.3元/吨，秦皇岛至上海运费下降22.8%至42.1元/吨。
• 库存：北方六港库存下降2.6%，沿海六大电厂库存回升2.7%，库存天数下降。
• 盈利：动力煤企业盈利改善，但电力行业盈利减少。

投资策略

• 动力煤：短期港口煤价见顶，上涨空间有限，市场观望情绪浓厚。
• 冶金煤：库存大幅回升，价格弱势下行，短期价格震荡偏弱。
• 个股建议：关注业绩确定性较高的个股，如通宝能源、永泰能源、神火股份等。

风险提示

• 宏观经济下滑：若宏观经济下滑超出预期，将对煤炭需求造成压力。

重点公司财务指标

行业规模

数据表现

• 绝对表现：1m 3.6%，6m -11.8%，12m -18.2%
• 相对表现：1m -0.6%，6m -8.8%，12m -29.4%

图表目录

• 图1：焦煤和肥煤吨净利持平
• 图2：焦炭盈亏情况测算
• 图3：喷吹煤吨煤净利持平
• 图4：螺纹钢吨钢盈利状况
• 图5：动力煤盈利回升
• 图6：按秦皇岛煤价测算度电净利继续下降
• 图7：水泥盈利继续下降
• 图8：煤头尿素盈利持平
• 图9：煤炭行业历史PE Band
• 图10：煤炭行业历史PB Band

表格目录

• 表1：冶金煤价格链条
• 表2：冶金煤月度产量链条——基建和房地产数据
• 表3：冶金煤周度产量库存链条
• 表4：冶金煤及下游产量月度数据
• 表5：动力煤价格链条
• 表6：动力煤产量链条周度数据
• 表7：动力煤产量链条月度数据
• 表8：煤炭上市公司估值比较

结论

整体来看，2013年12月30日煤炭产业链市场表现较为平淡，冶金煤价格弱势下行，动力煤价格反弹但涨幅受限。投资建议转向防御，关注业绩确定性高的个股，同时需警惕宏观经济下滑对行业的影响。