20180101-西部证券-电力行业周报_发改委要求增清洁煤供应_并促生物质能供热发展_14页_710kb

电力行业周报总结（12.23-12.29）

核心内容概述

本周电力行业整体表现疲软，申万电力板块下跌1.35%，跑输上证综指和沪深300指数。发改委发布多项政策推动行业健康发展，重点支持清洁煤供应、生物质能供热及电力市场改革，同时对行业风险进行提示。市场对风电、火电和水电板块的未来发展持积极态度，部分公司表现亮眼，但也存在股价跌破净资产和定向增发价格的情况。

主要观点与政策分析

政策支持

1. 清洁煤供应
   发改委发布《关于加大清洁煤供应确保群众温暖过冬的通知》，提出加快优质产能释放、推动燃煤设备升级改造、加强清洁煤技术研发等措施，有利于稳定煤价，保障冬季供暖需求。

2. 生物质能供热
   发改委印发《促进生物质能供热发展指导意见》，鼓励发展生物质热电联产和生物质锅炉供热，目标到2020年生物质热电联产装机容量超过1200万千瓦，年替代燃煤约3000万吨。

3. 电力市场改革
   国家能源局推动电力价格监管和信用体系建设，发布《能源行业信用信息数据归集工作方案》及《电力建设领域信用评价规范》，实现信用信息电子化归集与共享。

4. 进口煤限制政策
   进口煤限制于12月底暂时取消，持续至2018年2月15日，有利于增加煤炭供应，缓解煤价压力。

行业策略与投资建议

• 风电：2017年海上风电核准项目超4GW，是2016年底累计吊装量的两倍多，预计2018年陆上风电将有抢装，弃风率下降，行业发展向好。建议关注金风科技和龙源电力。
• 火电：发改委推动清洁煤供应，配合煤电联动预期，看好行业龙头华能国际。
• 水电：1-11月水电发电量同比增长2.7%，11月增长8.7%，预计12月将继续增长，建议关注长江电力、国投电力等。

市场表现

板块表现

• 申万电力板块：本周下跌1.35%，跑输上证综指1.65个百分点，跑输沪深300指数0.76个百分点。
• 涨幅前五公司：
  • 湖南发展（+7.08%）
  • 华能水电（+5.37%）
  • 桂冠电力（+4.36%）
  • 宝新能源（+3.36%）
  • 赣能股份（+2.95%）
• 跌幅前五公司：
  • 联美控股（-13.31%）
  • 大连热电（-7.00%）
  • 涪陵电力（-6.46%）
  • 长江电力（-5.11%）
  • 乐山电力（-3.82%）

个股异动与破发情况

破发公司

• 皖能电力：市净率0.82，股价跌破净资产
• 华电国际：市净率0.89，股价跌破净资产
• 豫能控股：市净率0.97，股价跌破净资产
• 郴电国际：市净率0.99，股价跌破净资产

股价跌破定向增发价格

• 豫能控股、银星能源、吉电股份等9家公司股价跌破最近一年定向增发价格。

股价跌破大股东增持价格

• 湖南发展、联美控股等2家公司股价跌破大股东增持价格。

行业机会与风险提示

行业需求

• 11月全社会用电量同比增长4.6%，居民生活用电增长最快（7.9%），第二产业用电增长3.5%，第三产业用电增长8.5%。

行业供给

• 11月发电量同比增长2.4%，火力发电量下降1.4%，水电发电量增长8.7%，核能发电增长14.7%，风电增长24.9%，太阳能增长45.2%。

风险提示

1. 电力需求不及预期：经济增速放缓可能影响电力需求，进而影响发电企业盈利。
2. 煤价大幅上涨：煤炭价格受供给侧改革和环保政策影响，存在上涨风险。
3. 水电来水不佳：来水季节性和不确定性可能影响水电站发电量和业绩。
4. 电价下滑风险：电力市场化改革可能导致电价下降，影响盈利水平。
5. 利率风险：行业公司依赖融资，利率波动可能增加财务成本。

重点公司动态

业务拓展

• 乐山电力：与国网四川省电力公司签订战略合作协议。
• 华能国际：与海南核电同比例增资，持股比例保持30%不变。
• 吉电股份：拟向国家电投申请借款3.5亿元，用于偿还银行贷款和补充流动资金。

资本运作

• 华银电力：股东被吸收合并，湘投控股直接持股2.09亿股。
• 桂东电力：出售国海证券股票5千万股，获得投资收益约1.7亿元。
• 内蒙华电：发行可转债募集资金18.75亿元，用于项目建设。

其他动态

• 湖南经信委：组织2018年电力市场交易，市场化交易电量规模为360-400亿千瓦时。
• 山西发改委：取消两项涉电收费，减轻企业负担。

总结

本周电力行业在政策推动下呈现出一定的发展机会，尤其是清洁煤供应、生物质能供热及电力市场改革方面。风电、火电和水电板块各有亮点，部分公司因市场表现和政策支持被重点推荐。同时，行业也面临电力需求、煤价、水电来水、电价及利率等多重风险，需关注相关动态。