20180811-安信证券-新三板-智报-2018年第三十期_微信生态服务商微盟赴港IPO_SaaS＋精准营销彰显优势_29页_1mb

新三板-智报-2018年第三十期总结

核心内容概述

2018年8月6日，微信生态服务商微盟（Weimob Inc.）向港交所递交招股书，计划通过IPO募集资金用于研发、技术基础设施、市场拓展及业务扩展。微盟成立于2013年，是腾讯系企业，与腾讯有长期战略合作，是微信公众号和小程序的首批合作伙伴之一。公司业务涵盖SaaS产品和精准营销服务，致力于为中小企业提供云端商业及营销解决方案，推动其数字化转型。

主要观点

微盟的上市动态

• 微盟于2018年8月6日向港交所递交招股书，德意志银行和海通国际担任联席保荐人。
• 募集资金将用于提高研发能力、改善技术基础设施、拓展营销云和销售云产品、提升销售和营销能力等。
• 2018年1月至7月完成IPO前融资3.21亿元人民币，并进行公司重组。

微盟的发展历程

• 微盟企业成立于2013年4月，2014年9月成立微盟发展，2016年9月完成B2B业务转移，2017年推出PaaS微盟云平台。
• 公司于2017年成为最大的微信平台中小企业第三方服务提供商，市场份额达15.3%。

行业趋势

• 中国中小企业占所有注册企业约94%，占GDP逾60%，数字化市场尚处于起步阶段，潜力巨大。
• 2017年中国社交电商交易额达6099亿元，预计到2022年将增长至27826亿元，复合年增长率35.5%。
• 微信小程序2018年第一季度活跃用户超10亿人，预计2022年将增长至13.79亿人。

业务增长与盈利情况

• 微盟2015-2017年营业收入复合年增长率达116.4%，2017年营收达5.34亿元。
• 2017年首次实现盈利，净利润达260万元；2018年第一季度净利润进一步扩大至1110万元，净利率达6.9%。
• SaaS产品付费商户数量及精准营销广告主数量增长显著，带动营收提升。

核心优势

• 与腾讯战略合作，获得资源及市场机会，成为微信小程序和公众号的首批合作伙伴。
• 研发能力突出，2017年研发人员占比达16.3%，员工中52.0%有科技公司任职经历。
• 建立覆盖全国的营销网络，拥有逾1400家渠道合作伙伴，2017年SaaS产品渠道合作伙伴流失率仅为4.7%。

云计算相关标的推荐

• 建议关注山大地纬、明源软件、开普云、凯淳股份、博安达、传智播客、中琛源、华信股份、开创集团、尚阳股份等云计算产业链相关标的。

关键信息

市场表现

• 上周上证综指上涨2.00%，深证指数上涨2.01%，沪深300指数上涨2.71%，中小板指数上涨2.38%，创业板指数上涨2.03%，智能制造（中证）指数上涨3.94%，新三板做市指数下跌0.90%。
• 云计算、人工智能板块小幅上涨，而物联网、车联网、虚拟现实、3D打印、机器人、5G产业链板块下跌。

公司重点公告

• 中兵通信、伊登软件、复旦上科、用友汽车等公司发布2018年中报，实现营收和净利润增长。

行业重点资讯

• 达达-京东到家完成5亿美元融资。
• 中国2017年人脸识别产值占全球29.29%，预计2023年将增长至44.59%。
• 2018年全球3D打印支出预计达230亿美元。
• 中国联通5G创新中心挂牌成立，专注行业应用创新。

风险提示

• SaaS行业竞争激烈，行业发展可能不及预期。

结构清晰内容

1. 本周投资观点

• 事件：微盟赴港IPO，募资用于提升研发、技术、市场及产品拓展。
• 行业概览：中小企业数字化市场增长强劲，微盟云服务及精准营销优势明显。
• 解析业务：SaaS产品及精准营销业务推动营收增长，2015-2017年营收增长近4倍。
• 核心优势：与腾讯战略合作，研发、营销及生态优势显著。
• 回归三板：建议关注云计算产业链相关标的。

2. 上周市场回顾

• 量价：各大指数除新三板做市指数外均上涨，成交额普遍下降。
• 估值：智能制造板块PE低于历史均值。
• 大宗交易：TMT相关大宗交易共发生19笔，总成交额达4794.90万元。

3. 上周TMT产业投融资情况

• 增发情况：4起增发预案，主要用于补充流动资金及偿还公司借款。
• IPO情况：无新三板“智造”公司进入IPO排队或辅导阶段。
• 发审委结果：1家公司通过审核，为武汉贝斯特通信集团股份有限公司。
• 一级市场：18起投融资，企业服务类项目最多，融资额较高的包括易咖咖啡机和瑞立视多媒体。

4. 公司重点公告

• 多家新三板公司发布中报，营收和净利润均有显著增长。

5. 行业新闻聚焦

• 包括达达-京东到家融资、人脸识别设备市场增长、3D打印支出预测、5G创新中心成立等。

6. 上周新挂牌“智造”公司

• 未提及具体公司信息，但有新挂牌公司的相关情况。

7. 上市公司并购挂牌公司情况

• 未提及具体并购案例，但有相关情况说明。

图表目录

• 图1：中国社交电商市场发展迅速
• 图2：渗透率持续提高
• 图3：2017年微信小程序每名用户每月消费额
• 图4：微信小程序的用户消费类别分布
• 图5：基于微信为中小企业提供服务的第三方市场规模
• 图6：公有云服务市场规模
• 图7：云端商业及营销服务市场规模
• 图8：移动精准营销市场规模
• 图9：中小企业精准营销市场规模
• 图10：腾讯系统占比
• 图11：SaaS产品和云平台构架图
• 图12：2016-2018年H1微盟营业收入
• 图13：2018年H1微盟各业务营收占比
• 图14：2015-2018年H1微盟营业收入及其增长情况
• 图15：2015-2018年H1微盟毛利润及毛利率
• 图16：2015-2018年H1微盟净利润及净利率
• 图17：SaaS产品付费商户数量及增长率
• 图18：精准营销业务广告主数量增长情况
• 图19：SaaS产品商户流失率和精准营销广告主复投率
• 图20：SaaS产品和精准营销ARPU
• 图21：微信第三方服务商营收前五名
• 图22：微信第三方服务商前五名市场份额
• 图23：中小企业云端商业及营销服务提供商前五名营收
• 图24：中小企业云端商业及营销服务提供商前五名市场份额
• 图25：腾讯社交网络服务平台服务中小企业的精准营销提供商营收前五名
• 图26：腾讯社交网络服务平台服务中小企业的精准营销提供商市场份额
• 图27：2017年研发人员占总人数比
• 图28：SaaS产品渠道合作伙伴流失率
• 图29：生态系统
• 图30：主要指数周涨跌幅
• 图31：周涨跌幅与成交额环比情况
• 图32：8大细分子版块周平均涨跌幅
• 图33：安信新三板智造板块个股涨幅前十名
• 图34：各大指数历史市盈率情况

总结

微盟作为微信生态的重要服务商，依托腾讯的资源和平台，迅速发展并实现盈利。其SaaS产品和精准营销业务推动了公司营收的快速增长，特别是在2017年，精准营销业务的营收占比显著提升。随着中小企业数字化进程的加快，微盟在市场中的竞争优势日益明显。同时，行业整体呈现增长趋势，特别是云计算和人工智能领域，值得关注。在IPO和投融资方面，微盟的上市计划以及行业内的融资动态表明市场对相关企业有较强的兴趣。