20241224-开源证券-微盟集团-02013.HK-港股公司信息更新报告_微信电商生态积极推进_服务商有望率先受益_3页_529kb

微盟集团投资评级调整及微信电商生态分析

核心观点

微盟集团（02013HK）投资评级从维持“买入”上调至“买入”（上调），基于微信交易生态逐步完善及公司作为腾讯系头部服务商有望率先受益。

微信交易生态进展

1. “送礼物”功能灰度测试：微信推出“送礼物”功能，除珠宝、教育培训外，原价≤1万商品默认支持，通过微信聊天页面实现社交裂变，吸引商家入驻，丰富供给端，打通公域与私域流量。

2. 微信小店与视频号协同：微信小店或依托视频号实现公域流量与私域转化，与小程序共同构建完整电商生态。

公司战略与业务展望

1. 小程序接入微信小店：微盟率先将小程序接入微信小店，助力商家整合渠道，未来有望通过生态扩展获得新增SaaS客户及提升客户价值。

2. 扭亏计划与盈利增长：

   • 2024年持续降本增效，收缩亏损业务；
   • 2025年预计实现扭亏为盈；
   • 维持2024-2026年收入增速预测为-18.9%/17.1%/13.0%，调整后净利润从-5.0亿增至29.6亿港元；
   • 当前股价24.8港元，对应2024-26年PS为43/37/33倍。

风险提示

• 竞争加剧风险；
• 宏观经济不及预期；
• 业务调整不达预期。

**当前估值：PS为43/37/33倍（2024-2026年），目标评级“买入”。

注：摘要基于开源证券2024年12月投资研究报告，仅作参考。