20231026-国盛证券-金马游乐-300756.SZ-业绩略超预期_项目稳步落地_3页_535kb

报告总结：金马游乐（300756SZ）2023年三季度季报点评

公司业绩亮点

• 2023年前三季度营收670亿元，同比大幅增长86.68%；归母净利润95.41亿元，同比上升显著。
• 单三季度营收229亿元，同比增长57.64%，业绩略超预期；毛利率同比下降13个百分点至36.4%，但单季同比环比有所改善。

主要事件

• 完成定增加资，募集267亿元，主要用于华中区域总部和产能扩建项目。
• 布局IP亲子乐园，首个项目已于2023年1月在湛江开园，多个新项目稳步推进。

未来展望

• 投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年营收年增长率19%和18%，净利润年增长率5%到16%；目标PE从27倍降至15倍。
• “文旅+制造”双轮驱动模式支撑增长。

风险提示

• 竞争加剧；原材料价格波动；募投项目达产不及预期；产能增长假设不及市场。

财务指标趋势

• 营收和净利润持续高速增长，EPS逐季提升；负债率上升，偿债能力需关注；毛利率波动，费用率稳定。