20231030-国元证券-金马游乐-300756.SZ-2023年三季报点评_Q3业绩符合预期_盈利能力持续回暖_3页_1mb

公司发布2023年三季报，业绩表现亮眼，增长主要源于疫情恢复和行业需求复苏。业绩亮点：前三季度营收670亿元，同比增长86.68%；归母净利润0.95亿元，同比增长55.971%；扣非归母净利润0.90亿元，同比增长148.299%。单三季度营收22.9亿元，同比增长57.64%；归母净利润0.26亿元，同比增长202.46%；扣非归母净利润0.25亿元，同比增长511.44%。

盈利能力持续改善：2023年第三季度毛利率33.10%，同比提升15.1个百分点；归母净利率11.24%，同比提升5.38个百分点。期间费用率下降明显，销售、管理和财务费用率分别减少0.12、7.32和0.37个百分点，研发费用率下降3.31个百分点，节省得益于良好的费用管控。

未来增长点强劲：公司通过定增募得267亿元资金，用于华中区域总部及大型游乐设施研发生产基地项目，产能提升将增强竞争力。同时，在文旅终端投资运营上取得进展，获中山市紫马岭公园项目经营权，并计划新增2个亲子乐园项目，开辟“制造+文旅”第二成长曲线。

投资建议：国元证券维持“买入”评级，预计2023-2025年营收分别为710亿元、844亿元、967亿元；归母净利润分别为113亿元、150亿元、181亿元。当前PE分别为23.13倍、17.45倍、14.54倍，相比2022年75.79倍和106.68倍有显著下降。

主要风险：包括重大安全事故、账款回收和原材料价格波动风险。

分析师：许元琨/冯健然，执业证书S0020523020002/电话021-51097188/邮箱信息。
科创板指标显示快速增长，与沪深300对比业绩稳健。