20250626-东方金诚-央行连续4个月加量续作MLF；股债跷跷板延续_债市整体震荡走弱_8页_557kb

央行政策：央行于6月25日以固定数量、利率招标方式开展3000亿元MLF操作，连续4个月加量续作，对冲后实现净投放1180亿元，保持银行体系流动性充裕。

股债跷跷板：债市整体震荡走弱，股债跷跷板效应延续，叠加稳就业政策预期，市场资金偏好调整。

资金面：资金面稳中偏松，跨季因素导致资金价格微幅上涨。当日央行逆回购净投放2090亿元，7天期逆回购利率为1.40%。

债券市场动态：

• 利率债：10年期国债和国开债活跃券收益率分别上行0.75bp和1.45bp，受股债跷跷板及政策预期影响。
• 信用债：2只产业债成交偏离幅度超过10%，市场波动加大。多个信用主体发布风险事件，涉及未披露信息、评级下调、债务逾期等。
• 可转债：转债市场跟随权益上扬，主要指数集体收涨。个券多数上涨，约有4/5转债收涨。
• 国际债市：美债各期限收益率普遍下行；欧债方面，德国、法国等国10年期国债收益率普遍上行，英国则微幅下行。

宏观与政策动向：

• 国内政策释放：李强总理在夏季达沃斯论坛上强调拥抱经济全球化；何立峰副总理提出扩大内需、提振消费，推进房地产新模式与新质生产力发展；财政部报告称已发行大量国债，并将继续推出增量储备政策。
• 美联储表态：鲍威尔重申不急于降息，重点关注关税对通胀影响。局势因特朗普关税政策继续角力。

大宗商品：原油期货价格转涨，天然气跌幅扩大，黄金微跌。

海外市场动态：包括美国、欧洲在内的市场对通胀、利率、经济前景持续调整预期，主流经济体货币政策效果与信心保持关注。