20250825-东方金诚-国常会强调综合施策释放内需潜力_央行加量续作MLF_债市继续承压_8页_448kb

报告摘要

国常会会议重点： 强调财政、金融政策协同，推动消费品以旧换新等内需释放措施，并要求加强监管，严打骗补行为。
央行政策： 央行连续第6个月加量续作MLF操作（8月净投放3000亿元），资金面回归宽松；发布《银行间外汇市场管理规定》征求意见稿，允许数据服务商业化。
消费刺激： 中央财政首次对个人消费贷款中用于消费部分实施贴息，政策9月1日开始，预计将扩大消费金融机构的业务拓展。

美联储主席鲍威尔讲话： 在Jackson Hole会议上的发言“放鸽”，认为就业下行风险增加，基准情景下通胀风险上行和就业风险下行构成挑战，暗示降息可能性。货币政策框架略有调整。
美国经济数据滞后： 关税影响尚未完全显现。
国际金融市场：
- 美国10年期国债收益率一度下行7bp，其他期限也普遍下行。
- 主要欧洲国家10年期国债收益率普遍下行。
- 美股三大股指多数收涨，带动债市承压。
- 国际原油价格小幅上涨，天然气价格下跌；COMEX黄金小幅上涨。

资金面： 央行连续净投放下，DR001和DR007利率均下行。
利率债：
- 现券市场： 随着股市走强及国债发行偏弱，整体债市承压，10年期国债和国开债活跃券收益率上行，尾盘央行MLF操作公布后带动短债回暖。
- 公开市场操作： 8月22日央行开展3612亿元7天逆回购操作（利率1.40%），单日净投放1232亿元。
- 招标： 当日无利率债招标。
信用债：
- 成交： 多数产业债表现稳定，但“H9龙控01”跌超23%，部分债券价格异常波动风险犹存。
- 事件： 多家上市公司及发行人出现负面事件：广州时代控股债券兑付困难；万科、赣锋锂业半年报业绩不佳；泰禾集团、东方时尚、刚泰控股、广东联泰等面临监管处罚、诉讼、债务逾期或披露问题；佳兆业上半年亏损扩大。
- 利率债存续规模占比较高。
可转债：
- 市场： 跟随权益市场上涨，主要转债指数收涨。
- 披露：
  - 起帆、科华、天赐、天能等公告拟下修转股价。
  - 海泰、设研、万凯等公告不提前赎回或延长选择权。
  - 东材、华懋、东时掀起价格上涨行情。
今日重点关注： 中超马赛即将举行，带来体育消费机会；中国MLF（央行中期借贷便利）操作可能对市场产生影响。