20250205-东方金诚-央行平价缩量续作MLF；债市整体偏弱震荡_8页_460kb

债市与宏观经济简报

一、市场概述

1. 债市表现：受资金面偏紧影响，债市整体偏弱震荡；资金面早盘紧绷午后转松。
2. 转债市场：震荡反弹，个券多数上涨，成交额放量。

二、要闻透视

1. 财政数据：2024年全国财政收入同比增长13%，支出增长36%；预计2025年财政收支仍紧平衡。
2. 房地产政策：契税优惠首月减税1169亿元；四部门发布新能源车险改革意见。
3. 货币政策：央行平价缩量续作MLF操作2000亿元，开展14天逆回购2840亿元。
4. 房地产市场：美国成屋销售创近30年最低，高利率抑制购房需求。

三、资金面

• 央行净投放3790亿元，DR001下行至1.786%，资金面边际收紧。
• 一级交易商投标参与积极，MLF中标利率维持2.00%。

四、债市动态

• 利率债：10年期国债收益率下行2.5bp至2.65%，国开债上行0.1bp。
• 信用债：远洋控股等企业债券偏离度超10%；金科地产预计大额亏损，面临退市风险警示。
• 风险警示：多地城投、地产公司涉诉讼、债务违约或资不抵债风险。

五、可转债动态

• 35支转债上涨，11支下跌，新安股份、浙矿转债等领跌。
• 浩瀚深度、美锦转债等多个转债预计下修。

六、海外债市

• 美债：收益率普遍下行，10年期降至4.63%，通胀预期略有上升。
• 欧债：主要欧洲国家国债收益率普遍上行，德国10年期涨至2.55%。

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**总结要点概括**（限1000字内）  
1. **央行政策**：1月24日平价缩量续作MLF，释放流动性，资金面午后边际松动，债市弱势震荡。  
2. **国内经济**：财政部报告指出2024年财政收支恢复增长，但2025年仍将紧平衡；房地产政策实施首月减税超千亿。  
3. **国际动态**：美国成屋销售创30年新低，高利率抑制购房；美欧债市分化，美债收益率下行而欧债上扬。  
4. **债市分化**：利率债弱于信用债，产业债风险上升；可转债随股市反弹，但信用债个券波动加剧，多家房企、城投面临债务风险。