20260316-国贸期货-_液化石油气（LPG）投资周报_海峡封锁的第二周_恐慌情绪日益加深_39页_1mb

报告摘要

供给端：上周液化气商品量总量为54.39万吨，环比下降3.22%。其中，民用气商品量下降1.09%，工业气下降3.53%，醚后碳四下降0.74%。山东及华东地区多家炼厂装置降负，国内供应减少。本周华北地区一家炼厂计划检修，预计国内液化气商品量或有下滑。
需求端：取暖需求因供应中断担忧而短期增加，PDH装置开工率下滑，企业检修延期以控制亏损。烯烃深加工方面，成本推涨产品价格，但高价抑制实际需求，市场成交清淡。
库存情况：上周LPG厂内库存17.11万吨，环比上升8.91%；港口库存227.24万吨，环比下降1.52%。整体来看，需求增量下港口库存出现降库。
基差与持仓：周均基差，华东623元/吨，华南469元/吨，山东-411元/吨。总仓单量为3108手，增加0手。
化工下游：PDH开工率为63.23%，MTBE开工率为57.31%，烷基化开工率为38.34%。PDH制丙烯利润为1730元/吨，MTBE异构利润为249元/吨，烷基化利润为37元/吨。
估值分析：PG-SC比价为1.04，PG主次月差为#N/A。地缘局势升温，原油走强，但油气裂解价差有转弱趋势。
其他因素：美以军事打击伊朗，中东地缘冲突严重升级，霍尔木兹海峡封锁导致国际运费上涨，带动国内液化气进口成本攀升。IEA协调释放4亿桶战略石油储备以应对局势。

LPG现货价格：
- 华东地区均价为6264元/吨，环比上涨28.97%。
- 华南地区均价为6110元/吨，环比上涨18.76%。
- 山东地区均价为5230元/吨，环比上涨7.84%。
LPG期货价格：
- PG01: 4847元/吨，环比上涨0.12%。
- PG02: 4771元/吨，环比上涨0.10%。
- PG03: 4855元/吨，环比上涨4.14%。
- PG04: 5447元/吨，环比上涨2.70%。
- PG05: 5288元/吨，环比上涨1.85%。
- PG06: 5136元/吨，环比上涨1.18%。
- PG07: 5013元/吨，环比上涨1.13%。
- PG08: 4886元/吨，环比上涨0.18%。
- PG09: 4795元/吨，环比上涨1.05%。
- PG10: 5143元/吨，环比上涨1.00%。
- PG11: 5050元/吨，环比上涨0.14%。
- PG12: 4894元/吨，环比下跌1.23%。

月间价差：
- PG01-PG02: 87.00元/吨，环比下跌12.12%。
- PG02-PG03: -167.00元/吨，环比下跌163.02%。
- PG03-PG04: -588.00元/吨，环比下跌32.10%。
- PG04-PG05: 132.00元/吨，环比上涨3.94%。
- PG05-PG06: 154.00元/吨，环比上涨32.76%。
- PG06-PG07: 156.00元/吨，环比上涨23.81%。
- PG07-PG08: 135.00元/吨，环比上涨14.41%。
- PG08-PG09: 111.00元/吨，环比上涨6.73%。
- PG09-PG10: -319.00元/吨，环比下跌3.04%。
- PG10-PG11: 127.00元/吨，环比上涨29.59%。
- PG11-PG12: 68.00元/吨，环比上涨13.33%。
- PG12-PG01: 104.00元/吨，环比上涨26.83%。
跨月价差：
- PG01-PG03: -80.00元/吨，环比下跌121.98%。
- PG02-PG04: -755.00元/吨，环比上涨25.62%。
- PG03-PG05: -456.00元/吨，环比下跌38.29%。
- PG04-PG06: 286.00元/吨，环比上涨17.70%。
- PG05-PG07: 310.00元/吨，环比上涨28.10%。
- PG06-PG08: 291.00元/吨，环比上涨19.26%。
- PG07-PG09: 246.00元/吨，环比上涨10.81%。
- PG08-PG10: -208.00元/吨，环比下跌7.56%。
- PG09-PG11: -192.00元/吨，环比下跌16.88%。
- PG10-PG12: 195.00元/吨，环比上涨23.42%。