20260719-浙商期货-_液化石油气周报_海峡再度封锁_供应中断推动FEI价格走高_24页_14mb

液化石油气周报 20260719 总结

核心内容

价格走势

• 短期走势：液化石油气（LPG）价格短期易涨难跌，但上方空间有限，在 5400 元/吨 价位存在压力。
• 主要合约：PG2608 期货合约，当前价格为 5162.00 元/吨，较上周上涨 416 元/吨，周度涨幅显著。
• FEI价格：FEI价格受霍尔木兹海峡封锁风险推动，走高，国内现货价格随之上涨，但涨幅不及进口成本，导致进口利润压缩。

地缘政治风险

• 美伊局势：7月8日-9日，美伊局势恶化，美国对伊朗发动打击，霍尔木兹海峡封锁风险上升，可能影响中东LPG出口。
• 影响：若海峡封锁持续，将对北亚丙烷供需格局产生边际影响，推动PG价格跟随FEI上行。

主要观点

供应与需求

• 国内供应：本周国内LPG供应量为42.87万吨，环比增加0.99万吨，增幅2.36%。主要增长来自山东齐成和尚能的复工及部分企业外放增加。
• 进口情况：本周实际到港量为71.5万吨，高于预期60万吨，环比增加28.4万吨。下周到港量预计增加至90万吨左右，主要集中在华东和山东地区。
• 国内需求：PDH装置开工率有所回升，预计下周将升至 75.62%，部分装置恢复运行。MTBE开工率环比下降，产量减少。

库存情况

• 炼厂库存：本周华东地区炼厂库存率小幅回升3个百分点至 20%；华南地区库存率下滑8个百分点至 34%；山东地区库存率下滑3个百分点至 20%。
• 港口库存：本周港口总库存小幅累积，主要由于集中到港。

产业链操作建议

上游炼厂

• 操作建议：买入PG2608行权价格为 4750 的看跌期权，同时卖出行权价格为 5400 的看涨期权。
• 套保比例：100%
• 套保衍生品：PG2608-C-5400（卖出）、PG2608-P-4750（买入）

进口贸易商

• 操作建议：同上游炼厂，买入PG2608行权价格为 4750 的看跌期权，卖出行权价格为 5400 的看涨期权。
• 套保比例：100%
• 套保衍生品：PG2608-C-5400（卖出）、PG2608-P-4750（买入）

下游三级站

• 操作建议：市价买入PG2608合约，同时卖出行权价格为 5400 的看涨期权。
• 套保比例：100%
• 套保衍生品：PG2608-C-5400（卖出）、PG2608（买入）

关键数据回顾

过去数据

• 4.30：沙特阿美公司5月CP公布，丙烷为 750美元/吨，丁烷为 800美元/吨。
• 5.31：沙特阿美公司6月CP上调，丙烷为 760美元/吨，丁烷为 820美元/吨。
• 7.30：沙特阿美公司8月CP公布，丙烷为 580美元/吨，丁烷为 600美元/吨。

未来数据

• 7.30：沙特阿美公司8月CP公布（预计）。

市场动态

招标与交易

• 科威特 KPC：发布8月1-10日新加坡至日本到丙烷/丁烷各22,000吨的CFR招标，预计供应中国。
• 美国货源：某欧洲贸易商出售8月中旬到的丙烷23,000吨给华东PDH运营商，价格为8月远东指数加 60美元 的贴水。
• 韩国HTC：取消8月1-31日Daesan到丁烷23,000吨的CFR买货招标。
• 巴拿马运河：某韩国进口商中标北线通行权，价格为 182.7万美元，但通行时间不确定。

下游化工利润及装置开工

PDH装置

• 开工率：本周为 72.32%，环比提升3.54个百分点，预计下周将回升至 75.62%。
• 利润情况：华东地区PDH制PP利润包含升贴水，周度数据为 -414.01元/吨，环比下降。

MTBE装置

• 开工率：全国外销MTBE厂家平均开工率为 39.69%，环比下降2.7个百分点。
• 产量：本周外销产量为13.23万吨，环比下降 6.37%。

烷基化装置

• 开工率：全国样本产能利用率为 35.30%，环比提升2.35个百分点。
• 产量：本周样本商品量为11.43万吨，环比回升 0.78万吨。

现货价格及区域价差

• 国内现货价格：本周上涨，但涨幅不及进口成本，进口利润受到压缩。
• 区域价差：不同地区价格差异显著，如丙烷在宁波为 5600元/吨，在山东为 5530元/吨，在广东为 5700元/吨。

基差与盘面价差

• PG08-FEI08价差：本周走弱至历史低位，反映市场对进口成本的担忧。
• 基差表现：主力合约基差震荡，显示市场对价格走势的不确定性。

美国市场动态

• 丙烷/丙烯供应：本周产量为 2910千桶/天，进口为 74千桶/天，出口为 1988千桶/天。
• 库存变化：丙烷/丙烯库存增加 3028千桶/天，库消比为 145%，库存变化速度为 2%。
• 市场表现：库存水平较高，库消比处于高位，反映供应过剩。

总结

本周液化石油气市场受到中东地缘政治风险的影响，价格短期易涨难跌，PG2608合约价格走高。国内供应有所回升，进口量增加，但进口利润受到压缩。PDH与MTBE装置开工率有所波动，部分装置恢复运行，但也有装置因检修而减少产量。炼厂与港口库存表现不一，部分区域库存增加，部分区域库存减少。操作建议主要集中在套保策略，以应对价格波动风险。美国市场丙烷/丙烯供应和库存情况显示供应紧张，库存高企，可能影响全球市场供需格局。